Ibovespa “Sessão brutal” para ações do setor de chips mostra que tendência da IA está mudando
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A onda de vendas das ações de fornecedores de inteligência artificial nesta terça-feira é o sinal mais forte até o momento de que o clima em torno do negócio da década está mudando, com receios de que o aumento das taxas de juros possa frustrar uma onda de investimentos maior do que o histórico boom ferroviário dos Estados Unidos.
Quase quatro anos após o lançamento do ChatGPT, da OpenAI, o dinheiro tem fluído para empresas de chips, proprietários de centrais de processamento de dados, empresas de TV a cabo e qualquer um que esteja lucrando com uma corrida sem precedentes para construir infraestrutura de computação.
As rachaduras nessas apostas começaram em junho e agora estão se ampliando nos mercados, com a abertura de capital de um data center fracassando na semana passada na Austrália e os investidores em títulos de crédito se tornando mais seletivos em relação à dívida do setor de IA.
Na Ásia, a venda de ações de fabricantes sul-coreanos de chips se estendeu pelo quinto dia consecutivo nesta terça-feira, com o índice KOSPI caindo mais de 6%, enquanto em Tóquio a fabricante de memórias Kioxia, com queda de 13%, liderou as perdas relacionadas à IA.
Nos EUA, o índice de chips estava a caminho da sexta queda consecutiva, com recuo de 2,7%, e a Micron Technology registrou queda de 5%. O SOX acumulava alta de 68% no ano até o início das negociações desta terça-feira, enquanto as ações da Micron triplicaram de valor em 2026.
Essas quedas são as mais acentuadas desde que esse mesmo tipo de ação sofreu uma queda brusca no final de julho. O KOSPI está em sua maior sequência de perdas em mais de dois anos, perdendo cerca de 25% em relação às máximas de julho, enquanto o STAR Market de Xangai, focado em tecnologia, perdeu mais de um terço em relação aos picos de julho.
“O desdobramento mais importante não tem sido apenas a alta nos rendimentos dos títulos de dívida, mas a volatilidade dos títulos… e isso está começando a se refletir nos preços dos ativos em todos os setores”, disse Damien Boey, estrategista de portfólio da Wilson Asset Management, em Sydney.
“É uma situação muito incômoda em várias frentes… Talvez os investimentos em IA simplesmente esfriem um pouco, e talvez algumas empresas sejam prejudicadas por isso”, disse Boey.
O índice SOX caiu 2,7% na segunda-feira, e vendas ainda mais intensas levaram as fabricantes de chips listadas na bolsa de Seul, Samsung Electronics e SK Hynix, a registrarem quedas de 10% e 8%, respectivamente.
Na segunda-feira, o braço de pesquisa da BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, rebaixou sua perspectiva para as bolsas de valores dos EUA para “neutra”, citando “possível volatilidade em torno da expansão da IA”, e passou a ter uma visão otimista em relação aos Treasuries de curto prazo.
“As consequências de uma correção no setor de IA podem ser globais”, alertou o Fundo Monetário Internacional na terça-feira, em seu último relatório de estabilidade financeira.
O FMI destacou a contribuição da IA para o crescimento, mas afirmou que há evidências crescentes de que os investimentos em capacidade e os ganhos econômicos podem não ser tão grandes quanto o esperado.
Custo de capital
A cautela também está se espalhando pelos mercados primários.
Na semana passada, a Firmus, operadora de data centers apoiada pela Nvidia, suspendeu uma oferta pública inicial (IPO) de US$5 bilhões na Austrália devido à queda no interesse dos investidores, ressaltando como, de repente, os riscos estão se tornando o foco principal na alocação de capital para o setor.
A venda de títulos de dívida em dólar e “dim sum” realizada nesta terça-feira pela Tencent Holdings em Hong Kong foi a mais recente transação no radar dos mercados de dívida, com uma orientação para títulos em dólar de 10 anos de cerca de 1,15 ponto percentual acima dos rendimentos dos Treasuries, que estão em 5,2%.
A SoftBank, investidora japonesa do setor de tecnologia, vendeu no mês passado o maior pacote de dívida de alto rendimento da história e prometeu pagar até 9,75% sobre os US$4,5 bilhões que levantou com prazo de sete anos e meio.
Essa mudança de clima esteve em destaque em uma série de importantes conferências financeiras em Cingapura na segunda-feira, quando o presidente-executivo da Broadcom afirmou que o capital era o maior obstáculo ao crescimento.
É certo que poucos estão declarando o fim definitivo do ciclo de alta da IA, e na segunda-feira as ações da Meta subiram 3,4% com o lançamento de um novo modelo de IA, mas muitos veem os chips como um sinal de alerta.
Marc Velan, diretor de investimentos da Lucerne Asset Management em Cingapura, acredita que a “sessão brutal” na Coreia do Sul diz mais sobre o posicionamento e o custo de capital do que sobre qualquer deterioração fundamental na demanda por IA.
“Suspeito que estejamos entrando na próxima fase do ciclo da IA, em que os mercados se concentram cada vez mais na monetização e no retorno sobre o capital investido, eu não chamaria isso de fim do ciclo da IA”, disse Velan. “Mas a Coreia pode ser um sinal de alerta precoce de uma reestruturação mais ampla.”
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