Sinal vermelho para Taesa (TAEE11): Ação pode cair 15%, diz Genial, que recomenda venda

(Imagem: Taesa)

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Apesar de ser considerada uma empresa ‘renda fixa’ da bolsa — ou seja, com bons dividendos e baixa volatilidade — a Genial Investimentos faz alguns alertas para a Taesa (TAEE11). O preço-alvo de R$ 36 representa um potencial de queda de 15% em relação ao fechamento da última sexta-feira (20).

Entre os pontos de atenção, o analista Vitor Souza cita a alavancagem, hoje em 4,1x Dívida Líquida/EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Trata-se do maior nível de alavancagem em comparação com outras empresas do setor.

Além disso, a companhia conta com um baixo número de novos projetos e menor prazo médio de concessão, fatores vistos como detratores de valor.

No último trimestre, os custos se mantiveram estáveis, apesar do avanço da receita com a entrada comercial de um projeto, ‘o que classificamos como algo positivo, embora não transformacional para a performance da companhia’.

‘Como comentamos, o patamar de endividamento é um ponto de atenção, e esse fator está diretamente correlacionado a um dos principais desafios da companhia: a expansão da transmissora em novos ativos’.

Dívida de R$ 9,8 bilhões

No trimestre, a companhia viu sua dívida crescer 5,5%. O aumento do caixa foi sustentado pela 20ª emissão de debêntures, no valor de R$ 600 milhões, pela geração operacional e pelo recebimento de dividendos das participadas, parcialmente compensados por R$ 423,1 milhões em investimentos no período.

‘Em outras palavras, a companhia continua financiando crescimento e remuneração ao acionista sem deterioração adicional da alavancagem relativa, mas ainda em um patamar que merece acompanhamento’.

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Dividendos da Taesa valem a pena?

E, falando em dividendos, a companhia aprovou proposta de destinação do lucro de 2025 que, se ratificada em assembleia, levará a um total de R$ 1,124 bilhão em dividendos e JCP (juros sobre capital próprio), ou R$ 3,26 por unit, correspondente a 100% do lucro líquido regulatório do exercício.

“Para um papel como TAEE11, esse continua sendo um pilar central da tese. O problema, em nossa visão, é menos a capacidade de distribuir e mais a ausência de gatilhos adicionais de valorização para além do carrego”.