Sinqia (SQIA3): Safra reduz preço-alvo, mas vê “desconto muito alto” da ação como bom ponto de entrada

O Safra cortou o preço-alvo da ação da Sinqia (SQIA3) de R$ 31 a R$ 27 para refletir o cenário de aumento da taxa de juros no curto prazo. A recomendação de compra, no entanto, foi mantida.

Na avaliação dos analistas, o papel é negociado a múltiplos atrativos e está com “desconto muito alto”, dada a recente liquidação no mercado de ações brasileiro.

“Sinqia é atualmente negociada a um atrativo 2,9 vezes EV/vendas (valor da empresa sobre vendas) em 2022, o que representa um desconto de aproximadamente 60% para os pares internacionais”, comentam os analistas Silvio Dória, Luis F. Azevedo e Gabriel Pucci, em relatório divulgado na quinta-feira (27).

De acordo com o Safra, a volatilidade do mercado pode desconectar a ação dos fundamentos, mas os analistas continuam confiantes com a tese de investimento da companhia.

Força das aquisições

Para o Safra, um dos pontos que tornam a Sinqia uma opção interessante de crescimento é a forte estratégia de M&A (fusões e aquisições) da empresa.

O banco destaca que as aquisições mais recentes aumentaram de maneira significativa a margem Ebitda da companhia.

No fim do ano passado, a Sinqia anunciou a aquisição da sua maior rival na vertical de consórcio, a NewCon. A Sinqia pagou R$ 422 milhões na transação, implicando 10,5 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) e 5,6 vezes EV/vendas nos últimos 12 meses até o terceiro trimestre de 2021.

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Segundo o Safra, a aquisição é bastante acretiva para a companhia, visto que a NewCon opera com margens bem mais altas que a Sinqia (56% versus 19% da Sinqia estimados para 2021).

“Além das sinergias financeiras, o fit estratégico é excelente, já que deve trazer oportunidades de vendas cruzadas para a Sinqia”, completam Dória, Azevedo e Pucci.

Neste mês, a Sinqia anunciou a aquisição de 52% da Lote45 por R$ 79,5 milhões, representando 2,4 vezes EV/vendas e 5,7 vezes EV/Ebitda.

Na opinião do Safra, a aquisição reforça a posição de liderança da Sinqia na indústria financeira.

O Safra acredita que os movimentos de aquisições da Sinqia trazem a combinação perfeita: expectativas de forte crescimento e margens robustas. Com NewCon e Lote45, os analistas veem a companhia avançando cada vez mais na vertical digital, que deve continuar sendo uma peça-chave para a tese.

Apesar de esperar uma agenda ativa de M&A da Sinqia à frente, o Safra não prevê novas aquisições para a empresa em 2022 e 2023.

De riscos, os analistas mencionam o ambiente competitivo (até agora, não tão feroz), o aumento da possibilidade de falta de funcionários no futuro, o impacto da curva de juros e potenciais problemas com aquisições.

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