Ibovespa Small caps: É hora de investir nas nanicas da bolsa?
As grandes empresas da bolsa de valores costumam brilhar os olhos dos investidores. Mas, segundo os analistas da XP, as small caps podem estar entrando em um momento de ganhos com os cortes de juros no radar.
As small caps chamaram atenção no mês de fevereiro ao cair 5,9% acumulado do ano em meio às taxas de juros mais altas. Mesmo com o momento difícil, a XP mantém a sua visão construtiva das ações devido à sua ciclicidade que tende a se beneficiar de ciclos de corte de juros.
O relatório, assinado pelo estrategista-chefe e head do Research Fernando Ferreira e os estrategistas Jennie Li, Thales Carmo e Júlia Aquino, aponta que abriu um gap entre o desempenho entre as ações small caps e as large caps.
Desde 2022, o Ibovespa (IBOV) superou o índice de small caps em quase 30 pontos percentuais, sendo que as ações nanicas continuam com desempenho inferior até o período em que os mercados começaram a precificar o começo do ciclo de afrouxamento monetário no Brasil, em março de 2023.
Relação entre a queda de juros e o desempenho das small caps
Historicamente, as ações menores tendem a apresentar um melhor desempenho quando as taxas de juros são cortadas devido à maior exposição a nomes cíclicos domésticos.
“Em 2023, houve uma valorização forte de small caps quando os mercados começaram a precificar o primeiro corte na taxa Selic, mas maioria dos ganhos foram devolvidos após o macro global deteriorar novamente”, destaca o relatório.
Segundo a XP, quando se olha para múltiplos, as ações small caps permanecem descontadas. Seu Preço/Lucro (P/L) projetado em 12 meses atualmente negocia em 9,8x, por volta de um desvio padrão ou 30% de desconto
relativo à sua média histórica de 14,3x. Em comparação, o Ibovespa negocia com um P/L de 8,1x.
“Enquanto isso pode indicar que small caps estão um pouco mais caras, a diferença de valuation
entre elas está, na verdade, abaixo da média histórica. Com valuations atrativos e alta exposição a nomes
cíclicos domésticos que devem navegar bem durante este ciclo de corte de juros, nós atualmente
preferimos small caps, mas ainda focados em nomes de maior qualidade”, dizem os analistas.
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