Suzano (SUZB3): Goldman Sachs eleva recomendação para compra; ‘Nossa ação favorita para eventual alta da celulose’

(Foto: Divulgação)

Siga o MT no WhatsApp

O Goldman Sachs elevou seu preço-alvo para a ação da Suzano (SUZB3) de neutro para compra, com o preço-alvo saindo de R$ 63 para R$ 65, o que implica um potencial de valorização de 22,6%.

Em reação, SUZB3 encerrou as negociações nesta sexta-feira (13) com alta de 2,19%, a R$ 54,11.

Segundo os analistas, esse é o momento para comprar ações da Suzano, dado que:

1. Os preços da celulose estão próximos do custo marginal;
2. O dólar (USD/BRL) se valorizou 11% no acumulado do ano;
3. O posicionamento do setor está muito leve (SUZB3 recua 15% no ano, com desempenho 29% inferior ao do Ibovespa)
4. Valuation atrativo, com a Suzano negociando a um yield de fluxo de caixa livre (FCF) entre 15% e 17% e EV/Ebitda entre 5,4 vezes e 4,6 vezes em 2026-2027.

Desde o início da cobertura da ação, em setembro de 2021, o banco tem adotado uma postura mais conservadora em relação ao papel (retorno total de 2% vs. 19% do IBOV), antecipando um ciclo prolongado de preços desafiadores da celulose e, mais recentemente, aumento da concorrência com a oferta doméstica da China.

• Mercado sente impacto após ataque de Israel ao Irã; veja como escalada da tensão pode mexer com seus investimentos no Giro do Mercado de hoje:

“Ainda esperamos que os preços da celulose e a rentabilidade permaneçam, em média, abaixo do que consideraríamos níveis de incentivo, com margens provavelmente limitadas nominalmente por uma contínua deflação na curva de custo em caixa e por um aumento significativo de capacidade na América Latina e na Ásia. Isso se reflete na nossa expectativa de que as margens normalizadas fiquem estáveis em termos nominais em dólar (em US$320/t) ou cerca de 27% abaixo da média real dos últimos 9 anos”, apontam Marcio Farid, Henrique Marques e Emerson Vieira.

A ação melhor posicionada para alta da celulose

No entanto, o banco segue vendo os preços atuais da celulose como insustentáveis (próximos do limite inferior do ciclo, com o preço spot em US$500/t vs. ciclo “normalizado” entre US$500 e US$650/t).

E, embora possa levar alguns meses para ocorrer uma recuperação cíclica, o histórico mostra que o desempenho das ações costuma ser positivo em tendência de alta, com risco limitado de queda tanto para os preços da celulose quanto para as ações.

Leia também

Commodities

Soja atinge maior nível em 3 semanas em Chicago de olho em biocombustíveis nos EUA

Empresas

Bunge anuncia aprovação regulatória da China para acordo com Viterra

“Esperamos que a recuperação cíclica dos preços da celulose se materialize até o final de 2025, atingindo níveis próximos ao topo da faixa dos US$500. A Suzano é o nosso nome preferido para ter exposição a uma eventual recuperação dos preços da celulose (que estimamos para o 3T25)”.

O principal risco de queda está relacionado a um excesso de oferta mais agressivo e prolongado, que poderia manter os preços da celulose de fibra curta em ou abaixo do custo marginal por mais tempo do que o esperado.