Taesa (TAEE11) e ISA Cteep (TRPL4) não são mais ‘venda’, diz Bradesco BBI

O Bradesco BBI elevou de venda para neutro a recomendação para Taesa (TAEE11), com preço-alvo de R$ 37, e ISA Cteep (TRPL4), com preço-alvo de R$ 24, segundo relatório da Ágora Investimentos. O banco manteve recomendação de Alupar (ALUP4) em neutro.

As novas recomendações consideram o desempenho do setor e da economia brasileira no quarto trimestre, segundo os analistas Francisco Navarrete e Ricardo França, que disseram ver agora uma mudança na relação risco e retorno das companhias.

No caso específico da Cteep e da Taesa, pontuaram os analistas, o rendimento de dividendos para 2023 parece atraente em uma base ajustada ao risco, em quase 8,0% para a Taesa e 6,0% para a Cteep (contra 5,0% para a Alupar).

O que mudou

Segundo os analistas, o patamar das ações de Taesa e da Cteep parece mais razoável, com TIRs (taxas internas de retornos) reais alavancadas implícitas de 7,8% para a primeira e de 8,7% para a segunda, disseram.

Eles destacaram que os níveis são próximos aos títulos de inflação de longo prazo (NTN-B), mas afirmaram que até recentemente as ações eram negociadas com spreads ainda mais apertados (ou até mesmo um prêmio no caso da Taesa).

“Em segundo lugar, o atual alto custo de capital do Brasil pode ajudar a eliminar a concorrência acirrada, que gerou baixos retornos em leilões greenfield (novos projetos) anteriores”, pontuaram.

“Embora não sugiramos pagar pelo crescimento inorgânico futuro, players com menor custo de capital, como Taesa, Cteep e Alupar, podem novamente ter oportunidades de ganhar projetos com retornos atraentes nos próximos leilões“.

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O próximo leilão greenfield, em junho, terá nove projetos leiloados – com capex (investimento) total estimado de R$ 16 bilhões. Então, em outubro, os reguladores irão leiloar três projetos com capex total estimado de aproximadamente R$ 20 bilhões, disse o Bradesco BBI.