Totvs: analistas esperam o dia 17 de fevereiro para revisar os números

A leitura das análises do mercado sobre os resultados da Totvs (TOTS3) no último trimestre de 2019 e do ano passado revela que uma onda de revisões para cima deve acontecer em breve. O gatilho para isto deverá ser o dia 17 de fevereiro, quando a empresa organiza o “Totvs Day”, em São Paulo.

A Totvs terminou os três meses encerrados em dezembro passado com lucro ajustado de R$ 71,3 milhões, alta de 107%. No acumulado do ano, a Totvs lucrou R$ 252,1 milhões, elevação 83,9% em relação a 2018.

A receita líquida cresceu 7,5% no trimestre, somando R$ 579 milhões. Em 2019, esse número foi de R$ 2,282 bilhões, alta de 8,1%. Os custos tiveram retração de 2,3%, para R$ 191,46 milhões.

Já o Ebitda ajustado, que mede a geração operacional de caixa, ficou em R$ 118 milhões, elevação de 8,1%, um pouco acima da previsão média de R$ 116,13 milhões. A margem Ebitda deu um salto de 4,5 pontos percentuais no comparativo anual, para 18,9%.

O conselho de administração da Totvs também aprovou uma proposta de desdobramento de ações, na proporção de três para um.

O que os analistas acharam?

Para o Credit Suisse, que possui recomendação de compra (outperform) e preço-alvo de R$ 57, os números do final do ano passado reforçam o otimismo sobre a manutenção do forte momento operacional em seu negócio de ERP, ou seja, de gestão de dados para empresas.

“Além disso, a empresa deve começar a ampliar gradualmente suas operações no espaço de serviços financeiros, o que pode ser transformador para os resultados (principalmente por meio da subsidiária Supplier)”, explicam os analistas Daniel Federle e Felipe Cheng.

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Para o BTG Pactual, cuja recomendação é de compra com preço-alvo de R$ 85, a Totvs está em uma posição única para a venda cruzada de soluções para as empresas, principalmente para as novas companhias do meio digital e de serviços financeiros.

“O dinheiro da oferta de ações pode ajudar a acelerar o processo de criação de valor por meio de aquisições”, explicam Carlos Sequeira, Thiago Kapulskis e Osni Carfi.

O Itaú BBA manteve a recomendação de compra e introduziu um novo preço-alvo de R$ 55 por ação para o final de 2020. A analista Susana Salaru observa que a Totvs continua com “sólida tendência de crescimento recorrente da receita e expansão da margem mais forte do que o esperado”.

O Santander, que tem recomendação de compra e preço-alvo de R$ 85, ressalta que a contínua melhora da geração de caixa sugere que a nova estratégia da companhia está dando frutos, “dada a credibilidade do time de gestão (que cumpriu inteiramente o guidance operacional e de alocação de capital)”.

A analista Maria Tereza Azevedo espera mais detalhes sobre as novas iniciativas de negócios (TechFin, principalmente) no Totvs Day.

O UBS, que possui sugestão neutra e preço-alvo de R$ 69, reconhece que a empresa passou por muitas mudanças em 2019, o que resultou em números mais fortes.

“No futuro, a empresa planeja sustentar esse nível de resultados através de três pilares já delineados: gestão, soluções para tecnologia financeira e desempenho dos negócios”, aponta o analista Vinicius Ribeiro. Ele também cita que o Totvs Day trará mais visibilidade acerca dos próximos passos.