Ultrapar (UGPA3): Compra de participação na Hidrovias do Brasil (HBSA3) é vista com bons olhos, mas BTG ainda tem uma pergunta

A semana começou agitada para as empresas brasileiras. Isso porque, ontem (24), a Ultrapar (UGPA3) anunciou que está em negociação para adquirir 16,9% das ações da Hidrovias do Brasil (HBSA3), além de confirmar que já possui 10% da HBSA3.

De acordo com o relatório do BTG Pactual, assinado pelos analistas Pedro Soares, Thiago Duarte e Bruno Lima, assim que for concretizado, a participação da Ultrapar de 26,9% (incluindo derivativos) na empresa será avaliada em R$ 727 milhões, representando 2,4% da capitalização de mercado da companhia Ultra.

• Fatia milionária: O analista Ruy Hungria, da Empiricus Research, comenta a aquisição de mais ações da Hidrovias do Brasil pela Ultrapar; confira:

Os analistas afirmam que, embora a transação não seja grande, é simbólica, sendo o primeiro anúncio significativo de crescimento inorgânico da Ultrapar desde que começou a otimizar seu portfólio.

Mas a pergunta que permanece para o banco é “se uma ação que de alguma forma incorporou um valuation premium continuará a fazê-lo agora que a complexidade da holding está prestes a aumentar e a empresa está pronta para assumir mais riscos para aumentar os lucros”.

Movimento da Ultrapar é considerado “ousado”

Para o BTG, a potencial aquisição de participação relevante é considerado o primeiro movimento ousado desde a mudança de gestão há alguns anos, o primeiro que aborda mais diretamente a disposição da Ultrapar de se expor ao setor do agronegócio brasileiro e “o primeiro negócio da Ultrapar em que não exercerá pleno poder de controle, mas se tornará ‘um acionista de referência estratégico e de longo prazo'”, afirmam os analistas.

Apesar de ser um negócio ainda caminhando, o BTG acredita que existem muitas oportunidades a serem abertas em logística do Brasil, “especialmente quando associadas ao rápido crescimento da produção agrícola na região Centro-Oeste”.

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A recomendação para as ações da UGPA3 é “neutra”. Às 16h08 desta segunda, elas apresentavam alta de 0,11%. No mesmo horário, as ações HBSA3 disparavam 14,89%.