Vale a pena comprar as ações da Tenda ou da MRV?

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A XP Investimentos iniciou a cobertura da MRV (MRVE3) e da Tenda (TEND3), com recomendação neutra para ambas as empresas e preços-alvos de, respectivamente, R$ 23 e R$ 37,20. Apesar da boa perspectiva para o segmento de baixa renda diante das implicações do coronavírus, a corretora acredita que os papéis já refletem a visão positiva dos negócios.

“A demanda por imóveis de baixa renda mostrou, mais uma vez, sua resiliência, que acreditamos estar ligada principalmente pelo alto déficit habitacional brasileiro e pelos subsídios fornecidos pelo programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV)”, afirmou.

Segundo Renan Manda, analista de Fundos Imobiliários da XP, o MCMV tem se mostrado bastante resiliente nos últimos ciclos econômicos por conta da “extensa base de pirâmide de renda das famílias brasileiras” e do “forte volume de formação de famílias”.

Na avaliação de Manda, incorporadoras de baixa renda devem aproveitar a fragmentação do programa e ganhar participação de mercado no período pós-crise.

Bom histórico e novas oportunidades

Fora o bom histórico de execução da MRV, a XP destacou que a empresa vem melhorando significativamente suas operações.

A demanda também tem se mostrado mais resiliente do que a de segmentos de média e alta renda. Soma-se a isso as novas oportunidades de crescimento da companhia, que deseja expandir seus projetos para fora do MCMV.

“Além de seu principal produto, empreendimentos habitacionais de baixa renda, a MRV também vem explorando outras oportunidades de crescimento. Atualmente, uma das suas principais iniciativas é a Luggo, uma plataforma habitacional que insere a MRV no mercado de aluguel residencial, cujo mercado é altamente fragmentado entre os investidores pessoa física”, apontou Manda.

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A fornecedora com o menor preço

A Tenda também foi elogiada pela boa execução. O processo de reestruturação em 2012 permitiu que a companhia melhorasse sua eficiência e se tornasse a fornecedora com o menor preço do segmento.

“Em um mercado em que o preço baixo é essencial, ser aquele com menor custo entre os pares de mercado, permite à Tenda melhorar sua velocidade de vendas enquanto mantém margens altas. Essa combinação de alto giro das unidades e margens saudáveis levou a empresa a melhorar significativamente sua rentabilidade nos últimos anos, tornando-a uma das melhores de sua categoria”, disse Manda.

A construtora também começou a desenvolver a construção off-site (construção remota), que pode destravar um potencial de crescimento adicional.