Vale é uma ação ESG? Mercado avalia “perdão” para ações

O mercado está atento ao potencial de geração de caixa da Vale (VALE;VALE3) – e, consequentemente, sua capacidade de distribuição de dividendos. Mas a companhia guarda uma oportunidade que talvez não tenha capturado a atenção de todos os investidores: o fator ESG (Environmental, Social and Corporate Governance, ou Ambiental, Social e Governança Corporativa, traduzido para o português).

A companhia anunciou nesta quinta-feira a intenção de investir de US$ 4 bilhões a US$ 6 bilhões para reduzir as emissões até 2030. A estimativa representa um avanço considerável em relação à projeção anterior, que previa aportes de até US$ 2 bilhões.

Mesmo com o risco de queda dos preços do minério de ferro, os analistas do Bank of America reiteraram a compra do papel, com preço-alvo de US$ 30/R$ 157, após identificar uma oportunidade de “redenção ESG”.

“As ações têm sido penalizadas desde a ruptura da barragem em Brumadinho, em janeiro de 2019, que matou quase 270 pessoas e marcou o segundo incidente em três anos e meio”, lembrou o banco americano, em relatório divulgado na segunda-feira e obtido pelo Money Times.

Segundo o Bank of America, a ação negociou a um desconto de 17% em relação às rivais BHP e Rio Tinto ao longo dos últimos cinco anos. No entanto, os analistas acreditam que o papel pode sofrer uma reclassificação conforme a mineradora finaliza o pagamento das indenizações.

“A administração pagou aproximadamente US$ 4,6 bilhões em reparações até o primeiro trimestre e provisionou outros US$ 6 bilhões ou mais”, destacou o Bank of America. “Em adição, anunciou uma recompra de 5,3% de ações (próximo de US$ 6,1 bilhões) e, mais recentemente, surpreendeu em junho com um aumento do valor a ser pago em dividendos de cerca de R$ 2,18/ação [US$ 0,43/ação])”.

Além das reparações por Mariana e Brumadinho, a administração da Vale sinalizou esforços para combater a mudança climática e fortalecer a assistência oferecida às comunidades locais – fatores ESG que devem impactar positivamente na recuperação.

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Fluxo de caixa

Um fluxo de caixa livre forte pode minimizar qualquer preocupação envolvendo a desaceleração do mercado chinês e a queda de preços do minério de ferro para níveis historicamente normais, defendeu o Bank of America.

Projetando um cenário de queda de preços e um fluxo de caixa livre de US$ 75 bilhões em 2021-23 (excluindo Brumadinho e outros) para a Vale, os analistas não descartam a possibilidade da companhia adquirir sua rival de menor porte Fortescue Metals Group (FMG) – ou comprar novamente cerca de dois terços das ações da empresa.

A Vale insistiu, no entanto, que não possui planos de ter um capex (investimentos) ou uma estratégia M&A (fusões e aquisições) agressivo.