XP Inc. vai lucrar 38% mais em 2020; mas não se impressione nem um pouco, aconselha UBS

A XP Inc. (XP), dona da XP Investimentos, corretoras e outras empresas de serviços financeiros, está começando um ano mais do que promissor. A receita líquida deve crescer 41% sobre 2019. O lucro líquido baterá em R$ 1,3 bilhão, um salto de 48%, o que representará uma margem de lucro de 19,2%, acima dos 18,3% previstos para 2019.

Mas os investidores não devem se impressionar com os números. O aviso é do UBS, em relatório divulgado nesta sexta-feira (31) e assinado pelos analistas Mariana Taddeo e Kaio Prato. O motivo são os múltiplos com que a empresa é negociada atualmente.

“A XP é negociada por 71 vezes o Preço/Lucro estimado para 2020 (49 vezes o P/L estimado de 2021) e 1,7 vezes a taxa PEG [que mede a relação entre o P/L e o crescimento do lucro por ação], o que acreditamos ser um preço justo”, diz o UBS.

O preço-alvo é de US$ 42 por ação., o que representa uma alta potencial de 8% sobre a última cotação citada pelo UBS (US$ 38,89). Pode parecer um número expressivo para brasileiros, em tempos de juros baixos e bolsa pressionada pelo coronavírus, mas não é o bastante para despertar o otimismo do UBS.

Não faça nada

O banco suíço manteve a recomendação neutra para as ações. No início de janeiro, quando publicou seu primeiro relatório sobre a dona da XP Investimentos, o UBS já frisava que o forte salto das ações nos primeiros dias após o IPO, realizado em dezembro na Nasdaq, limitou bastante seu potencial de alta.

O UBS não é o único a não se empolgar com as projeções da XP Inc. Há cerca de uma semana, o BTG Pactual divulgou estimativas semelhantes. O lucro projetado para 2020, por exemplo, também é de US$ 1,3 bilhão.

Apesar da coincidência, o BTG Pactual foi ainda mais restrito no preço-alvo, calculando-o em US$ 37. Por isso, também recomendou posição neutra para a empresa.

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