3tentos (TTEN3): JP Morgan inicia cobertura e elege ação como top pick do agronegócio

(Imagem: Divulgação/ Site da 3tentos)

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O JP Morgan iniciou sua cobertura para a 3tentos (TTEN3) e estabeleceu preço-alvo de R$ 21 ao final de 2026. Além de recomendar compra (overweight), o banco escolheu a ação como sua top pick dentro do agronegócio da América Latina, destacando o valuation atrativo e o forte momento operacional da empresa.

Segundo o JP Morgan, a 3tentos se diferencia por operar um modelo integrado considerado único no Brasil, estruturado em três pilares:

1. varejo de insumos agrícolas, com mais de 70 lojas;
2. processamento industrial de soja e milho, com cinco parques industriais — sendo três de biodiesel e dois de etanol de milho;
3. trading de grãos, como soja, milho, trigo e canola.

Essa estrutura permite à companhia acompanhar o produtor rural ao longo de todo o ciclo produtivo, gerando sinergias e maior previsibilidade de resultados.

Crescimento consistente e alta rentabilidade

O banco destaca o histórico robusto da empresa, com crescimento anual composto (CAGR) de 25% no lucro por ação (EPS) nos últimos 10 anos e retorno sobre o capital investido (ROIC) consistentemente acima de 20%.

Para os próximos cinco anos, a expectativa é de um CAGR de 17% no lucro por ação, impulsionado pela expansão da operação de varejo para novos estados e pela maturação dos projetos industriais.

As estimativas do JP Morgan para 2026 estão cerca de 2% acima do consenso de mercado.

Outro ponto ressaltado pelo banco é a política conservadora de crédito da companhia, que teria permitido à 3tentos atravessar períodos de aperto financeiro no setor agro com menor impacto. A alavancagem, medida pela relação dívida líquida/Ebitda, deve recuar para 0,8 vez em 2027, segundo as projeções.

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TTEN3: Valuation com espaço para reprecificação

A ação negocia a cerca de 6,9 vezes EV/Ebitda estimado para 2026 e 5,7 vezes para 2027, além de múltiplos de 9,8 vezes e 6,7 vezes lucro, respectivamente.

Embora negocie com prêmio em relação a alguns pares locais do agronegócio, o JP Morgan avalia que a 3tentos ainda apresenta desconto frente a players globais diversificados de agribusiness e biocombustíveis, abrindo espaço para re-rating conforme os projetos de crescimento amadureçam e a liquidez do papel aumente.

Para o banco, a empresa representa uma forma menos cíclica e mais orientada a crescimento de se expor ao agronegócio brasileiro — setor que responde por cerca de 25% do PIB do país — combinando expansão estrutural, integração operacional e disciplina financeira.