Algodão ‘amarga’ e XP prevê um fraco 1T23 para SLC Agrícola (SLCE3); vale comprar antes dos resultados?

A SLC Agrícola (SLCE3) deve reportar resultados fracos no primeiro trimestre de 2023 (1T23), principalmente em função das baixas produtividade do algodão da última safra, disse a XP Investimentos. 

Para corretora, os menores níveis produtivos devem fazer com que os volumes sejam menores que o ano anterior – o que, aliado aos preços mais baixos, deve prejudicar os resultados consolidados da empresa, apesar da números sólidos para soja e milho, diz a corretora.

A XP projeta receita líquida de R$ 1,9 bilhão para SLC, queda de 44% na comparação com 1T22, com Ebitda ajustado caindo para R$ 755 milhões, recuo de 41%.

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Apesar dos resultados fracos devido ao algodão, essa era uma perspectiva já esperada pela corretora, que ainda mantém sua visão positiva para o ano devido à recuperação da produtividade e menores custos de insumos, juntamente com preços hedgeados a preços interessantes.

A recomendação da XP para SLC segue de compra, com preço-alvo de R$ 58,80 e potencial de alta de 33%.

Destaques financeiros

Para a SLC Agrícola, o principal destaque positivo fica para soja, que deve, na avaliação da XP, contar com volumes praticamente estáveis em relação ao ano anterior, mas com preços 15% superiores frente 2022. Isso deve resultar em receita líquida de R$ 1,4 bilhão, avanço de 14% ao ano.

Por outra lado, o destaque negativo fica para o algodão, devido aos menores volumes como resultado da perda de produtividade na última safra e preços mais baixos. Em função disso, a XP estima receita líquida de algodão (pluma + caroço) de R$ 433 milhões, queda de 60% ao ano, com um lucro bruto fraco de R$ 9 milhões (contra R$ 557 milhões no 1T22), representando uma margem de 2% (vs. 51% no 1T22).

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A XP projeta um lucro bruto de R$ 764 milhões, avanço de 6% ao ano, representando uma margem de 54% (-300bps A/A).

Perspectivas para 2023

Apesar do fraco 1T23 projetado para SLC Agrícola, a XP segue positiva para 2023, já que, na visão da corretora, a companhia deve se beneficiar com: menores custos de insumos, melhora na produtividade das lavouras e preços hedgeados em níveis interessantes