Ibovespa Axia, antiga Eletrobras (ELET3): Vale a pena comprar o papel para embolsar os R$ 4,3 bi em dividendos?
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As ações da Axia Energia, antiga Eletrobras (ELET3; ELET6) avançam mais de 3% nesta quinta-feira (6), impulsionadas pelos fortes resultados da companhia no terceiro trimestre de 2025 (3T25).
Tanto as ações ordinárias (ELET3), quanto as preferenciais (ELET6) operam entre as maiores altas do Ibovespa (IBOV) no dia, puxando a alta da bolsa brasileira. No acumulado de 2025, os papéis da Axia sobem mais de 60%.
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O desempenho renovou o otimismo do mercado com a ex-Eletrobras, que segue colhendo os frutos de sua reestruturação e gestão ativa de portfólio energético. A companhia ainda anunciou o pagamento de dividendos de R$ 4,3 bilhões.
O BTG Pactual lembra que o Ebitda regulatório ajustado da companhia — excluindo participações — atingiu R$ 5,9 bilhões, 20% acima da estimativa do banco.
Já o lucro líquido contábil, calculado conforme as normas internacionais de contabilidade (IFRS), somou R$ 2,2 bilhões, muito acima da projeção de R$ 651 milhões.
Os analistas destacam que o bom desempenho ocorreu mesmo com a fraca geração hidrelétrica no país, medida pelo chamado GSF — fator que compara a energia efetivamente gerada pelas usinas com a garantia física contratada.
No trimestre, o GSF foi negativo em 35%, ou seja, a produção do país ficou abaixo do esperado.
“Alcançar uma margem bruta e um lucro tão altos nesse cenário mostra que a empresa antecipou com precisão as condições do mercado”, diz o relatório.
Além disso, os analistas dizem que a Axia conseguiu reduzir riscos estruturais, incluindo a venda de usinas térmicas e da Eletronuclear, além de resolver pendências com a Amazonas Energia e o RBSE (base de ativos antigos de transmissão).
O banco mantém recomendação de compra para ELET3, com preço-alvo de R$ 60, e elogia a política de distribuição de dividendos — que já soma R$ 8,3 bilhões em 2025.
Mais um trimestre forte para conta
A XP Investimentos também avaliou o trimestre como forte, com o Ebitda ajustado (R$ 5,7 bilhões) superando suas estimativas em 13% e o consenso em 14%.
A corretora atribui o desempenho ao segmento de geração, que combinou maiores volumes e margens brutas por MWh (megawatt-hora), reflexo de uma carteira hidrelétrica estratégica e eficiente no aproveitamento das condições de mercado.
A XP manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 59,30 para ELET3, apontando um retorno real de 9,7% e elogiando a nova metodologia de dividendos adotada pela empresa.
Vale a compra?
O Bradesco BBI também classificou o desempenho da Axia como sólido, com Ebitda acima do esperado e destaque para os melhores resultados na geração e comercialização de energia.
Já o Banco Safra destacou o contraste entre os números ajustados e os IFRS, impactados por despesas não recorrentes de R$ 7 bilhões ligadas à venda da Eletronuclear, o que levou a um prejuízo contábil de R$ 5,4 bilhões.
Mesmo assim, o Safra ressaltou que o Ebitda ajustado ficou 18% acima da sua projeção e 10% acima do consenso, sustentado pela boa estratégia de alocação de energia e menor exposição ao GSF.
“Os resultados operacionais ajustados foram sólidos, e a distribuição inesperada de dividendos deve ser bem recebida pelos investidores”, afirmam os analistas do banco.
Apesar de manter recomendação de compra, o Safra vê potencial de queda em relação ao preço atual — com alvos de R$ 45,70 (ELET3) e R$ 51,50 (ELET6) —, refletindo uma visão mais cautelosa sobre o valuation após a recente valorização das ações.
- Recado do BC, aprovação da isenção do IR e resultados do 3T25; confira análise no Giro do Mercado:
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