Ibovespa Azzas 2154 (AZZA3): Balanço do 4T25 traz sinais positivos, mas analistas seguem cautelosos; vale comprar?
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As ações da Azzas 2154 (AZZA3) até abriram o pregão desta quinta-feira (12) entre os destaques positivos do Ibovespa (IBOV), mas a alta arrefeceu e os papéis viraram para queda, em linha com o Ibovespa.
Investidores reagem ao balanço da varejista referente ao quarto trimestre de 2025, que mostrou lucro líquido recorrente de R$ 168 milhões. De modo geral, analistas viram os resultados como fracos ou moderados, com uma parte recomendando a compra e outra adotando posição neutra.
Por volta de 11h30 (horário de Brasília), as ações AZZA3 caíam 1,36%, cotadas a R$ 27,55. Acompanhe o tempo real.
O ano de 2025 marcou o primeiro ciclo completo de operação da Azzas 2154 após a combinação de negócios entre Arezzo&Co e Grupo Soma. Nesse período, a companhia registrou lucro líquido de R$ 770,7 milhões, alta de 30,5% em relação a 2024.
Para o Bradesco BBI, o balanço veio em linha com o esperado, refletindo crescimento moderado da receita e rentabilidade ainda abaixo do pleno potencial, sobretudo devido à fraqueza persistente das unidades de Basic/Hering e Shoes & Bags.
Os analistas avaliam os resultados como neutros para a tese. Embora existam sinais de avanço operacional, o desempenho mais fraco de Basic/Hering e Shoes & Bags, que representam quase metade da receita consolidada, continua limitando o potencial de expansão de margens no curto prazo, disseram.
“As iniciativas estratégicas em andamento (reorganização do ciclo operacional, maior proximidade com a rede de franquias, revisão do sortimento e ajustes no canal multimarcas) apontam para progresso, mas acreditamos que uma recuperação mais consistente só deve ganhar tração a partir do segundo semestre de 2026″, diz o BBI.
Até lá, a visibilidade para lucros, evolução de LPA (lucro por ação) e normalização das operações segue reduzida, o que pode manter os múltiplos pressionados. Apesar disso, a casa ainda enxerga valor no foco crescente em geração de caixa e na disciplina de capital, fatores que sustentam uma visão construtiva no médio prazo.
Na visão do BTG Pactual, a Azzas reportou um fraco crescimento da receita bruta no trimestre, enquanto o Ebitda apresentou uma leve alta. O resultado final foi impactado positivamente por uma reversão do imposto de renda.
Os analistas do banco estão cautelosos quanto ao ritmo de crescimento das vendas nos próximos trimestres, especialmente nos segmentos de Básicos e Calçados.
“A companhia tem reforçado nos últimos meses que está seguindo uma estratégia disciplinada e orientada para eficiência, centrada no controle de custos, proteção de margens e otimização de capital (com sinais positivos no 4T)”, pondera o BTG.
Ainda assim, o sentimento predominante é de espera, com o mercado buscando evidências mais claras de que as vendas estão gradualmente se normalizando e de que a alavancagem operacional por meio da diluição das despesas de SG&A deve se materializar ao longo dos próximos trimestres.
O banco tem recomendação de compra para a Azzas 2154.
O que esperar da Azzas?
A XP Investimentos vê no balanço do quarto trimestre de 2025 da Azzas resultados operacionais melhores, com receita pressionada e em linha, mas um Ebitda ajustado ligeiramente melhor graças ao controle de despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) e a um sólido fluxo de caixa livre (FCF).
“Na nossa visão, a dinâmica de receita já era em grande parte antecipada pelo mercado, em meio a ajustes estratégicos em andamento para focar em rentabilidade, equilibrar melhor a dinâmica de sell-in/sell-out e reestruturar a operação da Hering”, dizem os analistas.
Analistas do Safra avaliam que a companhia apresentou um conjunto fraco de resultados, em linha com o que já era amplamente esperado, em um trimestre foi marcado pela continuidade da contração da receita, observada no 3T25, com as vendas líquidas recuando 4% na comparação anual.
Além disso, a unidade de vestuário feminino, que vinha sustentando o crescimento, segue desacelerando e se aproxima de um ritmo de expansão de um dígito, com alta de apenas 11,6% no ano (ante +18% no 3T25).
Somado a isso, os analistas destacam que a perda de alavancagem operacional resultou na ausência de melhora relevante na eficiência de despesas. A margem Ebitda avançou apenas 10 pontos-base (bps) na comparação anual, apesar de uma base de comparação favorável, uma vez que despesas relacionadas a fusão haviam pressionado a rentabilidade no quaro trimestre de 2024.
“Mantemos nossa recomendação Neutra, diante da desaceleração no crescimento da receita e da perspectiva de um ambiente macroeconômico mais desafiador à frente, o que tende a dificultar ainda mais uma recuperação das vendas”, dizem os analistas do Safra.
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