Banco do Brasil (BBAS3): Analistas reforçam 2025 como ano de transição diante de fragilidade no agronegócio
O Banco do Brasil (BBAS3) realizou na última quarta-feira (24) seu Investor Day em Nova York, em um momento considerado de “transição” para a instituição.
De acordo com os analistas do BTG Pactual e da XP Investimentos, o encontro reforçou a visão de que 2025 funcionará como um verdadeiro “teste de estresse”, sobretudo para a carteira de agronegócio, e que uma recuperação mais consistente deve vir apenas a partir de 2026.
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Segundo relatório divulgado pelo BTG, os executivos do BB destacaram que cerca de 50% das provisões estão hoje ligadas ao agro, impactado pela queda das commodities, custos elevados, choques climáticos e pelo aperto monetário tardio em 2024.
A rápida expansão da carteira — que saltou de R$ 150 bilhões para mais de R$ 450 bilhões em apenas três anos — também contribuiu para o aumento da inadimplência.
A resposta, segundo os executivos, inclui a exigência de garantias mais robustas, revisão de processos e uso de uma matriz de resiliência apoiada por inteligência artificial (IA), que classifica clientes em quatro categorias e orienta desde a originação até a recuperação de crédito.
Apesar do cenário adverso, o banco reiterou a projeção de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) entre 11% e 13% em 2025. O BTG, porém, projeta ROE de 10,6% no ano e lucro líquido de R$ 19,7 bilhões, abaixo do intervalo oficial de R$ 21 a R$ 25 bilhões.
Para alcançar o piso da meta, o BB teria de acelerar o resultado no quarto trimestre, algo visto com ceticismo por investidores. Os executivos apostam na recuperação da companhia no próximo ano, sustentada pelo modelo diversificado e pelo reforço de capital.
‘Ponto de inflexão’
A XP avaliou que o banco encara 2025 como um ponto de inflexão, com o objetivo de restaurar rentabilidade, flexibilidade de capital e ímpeto de crescimento a partir de 2026.
A casa destacou a ênfase do BB no consignado privado, na diversificação de receitas e na transformação digital. Ainda assim, a XP vê desafios no curto prazo.
A desaceleração macroeconômica e os juros altos seguem afetando as carteiras de pessoas físicas e pequenas e médias empresas (PMEs), exigindo provisões maiores.
Diante disso, tanto BTG quanto XP mantêm recomendação neutra para BBAS3, com alvos de R$ 23 por parte do BTG e R$ 25 pela XP. Na visão das casas, apesar da resiliência, a visibilidade segue limitada e outros bancos, como Itaú (ITUB4), oferecem melhor posicionamento neste momento.
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