Banco do Brasil (BBAS3): É hora de comprar na baixa após queda de 26%? JPMorgan responde

(Imagem: iStock.com/Global_Pics

Siga o MT no WhatsApp

A recente queda de 26% das ações do Banco do Brasil (BBAS3) levantou uma dúvida entre os investidores: é hora de comprar um banco que, por muitos trimestres, foi considerado uma das melhores ações da Bolsa?

No entanto, relatório do JPMorgan joga água fria nessa tese. O banco reduziu o preço-alvo de R$ 31 para R$ 28, o que representa um potencial de alta de 28% em relação ao fechamento, mas manteve a recomendação em neutra.

Os analistas são diretos: problemas de qualidade dos ativos — especialmente na carteira rural — costumam demorar para serem resolvidos. Ou seja, apostar agora em uma recuperação pode ser arriscado.

• SUPER-QUARTA: Qual a expectativa do mercado para as decisões de juros do Copom e do Fed? Assista ao Giro do Mercado das 12h e saiba o que esperar

Segundo o JPMorgan, embora a volatilidade eleitoral de 2026 possa ser um catalisador, a casa prefere adotar uma postura mais cautelosa.

“Preferimos ficar de fora e aguardar mais visibilidade após o segundo trimestre de 2025, quando o tom da recuperação deverá estar mais claro.”

Vale lembrar que uma eventual mudança de governo costuma ser bem recebida pelo mercado — e isso já começa a entrar no radar dos investidores.

Na última terça-feira, uma pesquisa do Instituto MDA mostrou que mais eleitores estariam dispostos a votar em Jair Bolsonaro ou em um candidato apoiado por ele, do que em Lula ou num nome indicado pelo atual governo.

Leia também

Copom

Ao elevar Selic, BC dá recado de que está fazendo seu papel e espera o mesmo do governo, diz Bechara, da Andbank

Economia

Selic a 15% é suficiente para conter inflação e atividade, diz Rio Bravo — se não for, problema é fiscal

Outro argumento que poderia sustentar a tese de compra é o nível elevado de posições vendidas (short) no papel.

Ou seja, se houver qualquer sinal de melhora, a ação poderia disparar em função do fechamento dessas posições.

Contudo, o JPMorgan avalia que isso, isoladamente, não é suficiente para sustentar uma visão positiva.

Revisões para baixo

Diante desse cenário, o banco cortou a projeção de lucro para 2025, que passou de R$ 37,9 bilhões para R$ 25 bilhões — uma queda de mais de R$ 10 bilhões.

O relatório também alerta que os resultados do primeiro trimestre aumentaram as incertezas sobre a sustentabilidade dos lucros, com destaque negativo para a carteira rural.

Além disso, o atual payout — percentual dos lucros distribuído aos acionistas na forma de dividendos — pode se tornar insustentável, considerando tanto o crescimento da carteira quanto a pressão sobre o capital.

A expectativa de payout foi reduzido para 30%, contra expectativa anterior de 40-45%, para proteger o capital.

O ROE, retorno sobre o patrimônio líquido, também deve sofrer.

A projeção ajustada para o primeiro trimestre de 2025 é de 13%, bem abaixo da média histórica do banco, que gira entre 20% e 22%.