Banco Pan (BPAN4): Itaú BBA corta preço-alvo a R$ 10 por dinâmica ruim no curto prazo

O Itaú BBA atualizou o preço-alvo da ação do Banco Pan (BPAN4) de R$ 12 ao fim de 2022 para R$ 10 ao fim de 2023, após a divulgação dos resultados do segundo trimestre.

Na avaliação dos analistas, a dinâmica dos resultados deve permanecer desfavorável no curto prazo. Por isso, a instituição cortou as estimativas de lucro em 18% para 2022 e 11% para 2023, para R$ 829 milhões e R$ 931 milhões, respectivamente.

A recomendação de “market perform” foi reforçada, também apoiada por um valuation não tão atrativo.

As ações do Pan disparavam 9,32% por volta das 15h35 desta quarta-feira (10), a R$ 7,51, depois de fechar em queda de 5,63% no pregão anterior.

Pressão deve persistir

De acordo com o BBA, o Pan deve ver uma recuperação significativa do NII (margem financeira líquida) de clientes apenas com a queda da taxa Selic, no fim de 2023.

“Todo o crescimento de NII continuará a depender inteiramente dos resultados do mercado e dos contratos nesse meio tempo”, dizem Pedro Leduc, Mateus Raffaelli e William Barranjard, em relatório publicado ontem.

“Isso não parece se traduzir em longevidade e/ou monetização de clientes digitais”, completam.

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O BBA passou a considerar uma carteira de crédito menor para 2022 e 2023. Espera-se que o financiamento com o FGTS volte a crescer no quarto trimestre de 2022, quando a disponibilidade do sistema retornar, mas provavelmente não no mesmo ritmo, dada a maior competição.

O BBA também passou a considerar novos financiamentos sustentados pelo Auxílio Brasil, com início no quarto trimestre do ano e se estendendo em 2023 para o Pan. De acordo com o BBA, as transferências podem ultrapassar R$ 100 bilhões no próximo ano, tornando esse tipo de crédito um produto potencialmente significativo de elevado yield/risco.

“Precisa ser cuidadosamente executado”, destacam os analistas.

Para o BBA, o Pan conta com as ferramentas e o mindset para estar à frente da indústria com esse produto. Segundo a instituição, ele se encaixa bem aos canais e ao perfil da empresa e está alinhado com o apetite ao risco.

A perspectiva de longo prazo para o nome continua positiva.

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