BB Seguridade (BBSE3) ou Caixa Seguridade (CXSE3)? BofA bate o martelo e escolhe a mais rentável

O Bank of America revisitou o setor de seguros e escolheu a sua ação favorita para comprar agora: o BB Seguridade (BBSE3).

Segundo o banco, a empresa é mais lucrativa e está apoiada pela recuperação dos resultados operacionais e financeiros, enquanto o crescimento dos lucros da Caixa Seguridade (CXSE3) depende do sucesso do programa de crédito do governo federal Pronampe.

O BofA tem recomendação de compra para o BB, com preço-alvo de R$ 30 (antes em R$ 31), o que implica potencial de 18%, enquanto a recomendação para a Caixa Seguridade é neutra, com preço-alvo de R$ 8.

BB Seguridade: lucrativa e com bons dividendos

Os analistas esperam que o BB tenha um crescimento de 33% em 2022, 11% em 2023 e 10% em 2024 nos lucros, à medida que se aumenta marginalmente as estimativas da margem financeira líquida.

Eles também incorporaram a normalização dos resultados financeiros, dada a maior taxa Selic e o menor gap entre os índices de inflação, além da normalização da sinistralidade após o impacto da Covid-19.

O BofA vê a ação do BB negociada a 9,7 vezes o preço sobre o lucro para 2022, 30% abaixo da média histórica, oferecendo ainda um rendimento de dividendos de 8% e forte crescimento dos lucros em um ambiente de alta inflação e taxas elevadas.

Caixa Seguridade mais dependente do governo

O BofA espera crescimento da margem financeira líquida de 38% em 2022 para a Caixa Seguridade, ainda impactadas pela:

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1. menor receita financeira (exposição a títulos prefixados acima do esperado, limitando os benefícios da Selic maior) e
2. menor administração e honorários em negócios previdenciários;

“Nosso novo modelo é impactado positivamente pelo melhor crescimento de prêmios, pois incorporamos alguns benefícios do cross-selling com o programa de crédito Pronampe nos próximos trimestres, que deve se tornar uma linha de crédito permanente subsidiada pelo governo federal“, coloca.

Porém, o BofA alerta que essa dependência pode ser um risco para a companhia no longo prazo.

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