Bradesco (BBDC4), Santander (SANB11) e o ‘grão de esperança’ dos analistas para as ações

Os bancos Bradesco (BBDC4) e Santander Brasil (SANB11) escalaram para a recomendação de “market perform” (performance esperada em linha com a média do mercado) pelo Itaú BBA. Analistas estão com um “grão de esperança” quanto às tendências que devem aparecer em 2024, com expectativa de que os negócios deem uma engatada.

Na avaliação do BBA, algumas peças políticas devem se encaixar até o ano que vem. Ao mesmo tempo, o crescimento nos resultados deve levantar as ações mais uma vez.

“Níveis menores de taxas de juros devem gradualmente acelerar o crescimento da carteira de crédito e de NIM (margem líquida de juros, em tradução para o português) via mix”, afirma.

De acordo com o BBA, todos os bancos sob sua cobertura devem ver resultados melhores em 2024 – alguns com mais “ventos de cauda” que outros, inclusive.

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Elevando BBDC4 e SANB11

Bradesco e Santander, destaques negativos nas temporadas de resultados mais recentes, estão saindo de “um buraco fundo em direção à luz”, diz o BBA.

Os bancos devem entregar entre 12-16% de ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) no próximo ano, contra 11-13% em 2023, avalia o time de análise.

No caso do Bradesco, o BBA avalia que muitas razões por trás da recomendação anterior de underperform já foram colocadas na mesa.

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O Bradesco teve o menor crescimento em receitas e enfrentou maiores provisões. O BBA entende que a companhia provavelmente terá que trabalhar a safra de crédito ruim por mais tempo que os rivais, que já estão mais avançados em dominar os NPLs (taxas de créditos inadimplentes).

Além disso, a instituição tem menos espaço em termos de provisões e capital para arriscar uma aceleração adiantada, acrescenta.

O ponto é que nada disso é novidade para a tese de investimento da empresa. Com a melhora das tendências de resultados daqui para frente, analistas do banco resolveram dar um voto de confiança maior ao Bradesco.

“A ação é negociada hoje a 0,9 vez P/VP (preço sobre valor patrimonial) e 7 vezes P/L (preço sobre lucro) para 2024, mostrando assimetria de baixa limitada”, afirma o BBA. O preço justo estipulado para BBDC4 é de R$ 16.

No caso do Santander, o BBA entende que a relação risco-retorno parece mais equilibrada. A instituição também cita que muitas razões para a recomendação de underperform anterior já foram levantadas.

“O Santander Brasil é um player eficiente e ágil que está dando os passos certos em direção ao varejo de alta renda e melhorando sua abordagem bancária corporativa. Está à frente do Bradesco em questão de domar NPLs e, por isso, deve ser capaz de acelerar antes”, defende.

Como o Bradesco, a ação mostra assimetria de baixa limitada. O preço justo do BBA às ações é de R$ 27.

O Banco do Brasil (BBAS3) segue como ação top pick dentro do universo dos grandes bancos. Nubank é a tese de crescimento do setor favorita do BBA no Brasil.

Para completar, o Banco Pan (BPAN4) é o banco small cap favorito para uma recuperação dos negócios, tendo seus resultados em ponto de inflexão e uma tese estratégica para o controlador BTG Pactual (BPAC11).