Braskem (BRKM5): Aumento de 45% no Ebitda está no radar, diz BTG; o que fazer com as ações?

O BTG Pactual tem recomendação neutra para as ações da Braskem (Imagem: Instagram/Braskem)

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A falta de sinais de melhora nos spreads da Braskem (BRKM5) fomentam uma visão cautelosa do BTG Pactual, que tem recomendação neutra para a petroquímica. No entanto, duas medidas colocaram no radar um possível aumento de 45% no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda).

A equipe de analistas liderada por Luiz Carvalho pondera que o cenário de spreads fracos por mais tempo somado ao alto endividamento tem limitado a geração de fluxo de caixa para acionistas (FCFE) da companhia, mas, para trazer algum alívio, medidas antidumping e a PL 892 estão ganhando tração e poderiam impulsionar o resultado operacional no próximo ano.

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Com a aprovação das medidas, a Braskem poderia potencialmente voltar a gerar FCFE positivo, diz a equipe de analistas, que estima um fluxo de caixa de US$ 243 milhões em 2026 e de US$ 291 milhões em 2027 caso ambas sejam aprovadas. Hoje as estimativas para os dois anos são de US$ 179 milhões e US$ 91 milhões.

No caso do antidumping, ela se refere a investigações e medidas aplicadas para impedir que produtos importados — como resinas plásticas concorrentes vindas dos Estados Unidos, México ou Ásia — sejam vendidos no Brasil a preços artificialmente baixos.

Já o Regime Especial da Indústria Química (REIQ) é um mecanismo tributário criado para reduzir custos de produção do setor químico, ao oferecer incentivos fiscais que aliviam a carga tributária sobre matérias-primas e insumos, favorecendo a competitividade de empresas como a Braskem.

“Embora um aumento de Ebitda derivado dessas medidas provavelmente seja bem recebido pelo mercado, mantemos a visão de que a Braskem ainda precisa de ações adicionais, como desinvestimentos, para viabilizar uma verdadeira virada operacional e geração de caixa sustentável”, diz o BTG.

Nesta quinta-feira (28), a Braskem divulgou em fato relevante ao mercado comunicando que o Comitê-Executivo de Gestão (Gecex) aprovou a aplicação de direitos antidumping provisórios, pelo período de até 6 meses, sobre as importações de resinas de polietileno dos Estados Unidos e do Canadá.

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S&P rebaixa nota de crédito da Braskem

Nesta semana, agência classificadora de risco S&P Global Ratings revisou a nota de crédito da Braskem (BRKM5) para “BB-“, tendo em vista o forte aumento na alavancagem e queima de caixa. Ainda, a agência colocou a petroquímica em um “CreditWatch negativo“, indicando que a nota pode sofrer novo rebaixamento nos próximos 90 dias caso não ocorram melhorias.

Em relatório, a S&P aponta os números do segundo trimestre de 2025 (2T25) da Braskem como “muito fracos”, com forte queda nas margens e queima de caixa decorrente das tensões comerciais globais e incertezas que pressionam os preços e os spreads de produtos petroquímicos.

A agência vê também impacto de estoques de matérias-primas adquiridas a preços mais elevados em outros períodos.