Brava Energia (BRAV3): Santander aponta fator que pode elevar resistência a preços mais baixos do petróleo

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22 abr 2025, 12:43 - atualizado em 22 abr 2025, 12:43

A Brava Energia divulgou seu relatório de certificações de reservas de 2025 (Imagem: REUTERS/Vasily Fedosenko)

As certificações de reservas de 2025 da Brava Energia (BRAV3), divulgadas ao mercado na última semana, mostraram uma curva de produção mais realista para o curto prazo e uma abordagem racionalizada para alocação de capital, diante da redução nos investimentos, avalia o Santander.

O relatório de certificação, com data-base em 31 de dezembro de 2024, mostra que a companhia júnior de petróleo possui 479 milhões de barris de óleo equivalente (boe) em reservas provadas (1P) e 605 milhões em reservas prováveis (2P).

As reservas 1P (provadas) são as reservas de petróleo e gás que já foram confirmadas por dados técnicos e que a empresa tem certeza de que conseguirá extrair de forma lucrativa. Já as reservas 2P (provadas + prováveis) são as reservas 1P mais aquelas que a empresa acredita que também pode extrair com lucro, mas que ainda têm um grau de incerteza um pouco maior.

Os analistas do banco Rodrigo Almeida e Eduardo Muniz consideram a nova certificação positiva, tendo em vista um menor investimento em petróleo, o que poderá permitir que a Brava resista a períodos de preços mais baixos do Brent, e uma projeção mais realista para a produção e o investimento operacional em 2025 e 2026.

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“Reiteramos nossa classificação de desempenho superior (compra) para a Brava, pois, apesar da recente queda nos preços do petróleo, prevemos que a Brava apresentará um forte desempenho operacional, o que oferece um caminho mais claro para a desalavancagem até o final do ano”.

Já o Bradesco BBI e a Ágora Investimentos enxergam um impacto neutro do relatório de certificação, enquanto a Genial Investimentos interpreta os dados como negativos.

Na visão de Vicente Falanga, do BBI, e Ricardo França, da Ágora, a nova certificação está de acordo com a atual mensagem de racionalização de portfólio e de foco em projetos-chave nos principais campos offshore (no mar): Atlanta e Papa Terra, bem como em Potiguar.

Outros dados da certificação da Brava Energia

Segundo a Brava, 92% das reservas 1P são compostas por óleo, e os 8% restantes por gás natural. O valor presente líquido (VPL) estimado para os ativos de exploração e produção (upstream) é de US$ 8 bilhões para as reservas 1P e de US$ 10,1 bilhões para as 2P, considerando taxa de desconto de 10% ao ano e sem contabilizar imposto de renda.

A certificação cobre 100% dos ativos onshore (em terra) nas Bacias Potiguar e do Recôncavo, além de participações em campos como Atlanta (80%), Manati (45%), Peroá (100%) e Papa-Terra (62,5%). Campos como Pescada, Ubarana e o bloco BC-10 (Parque das Conchas) ficaram de fora do relatório.

Considerando a média de produção em 2024, a vida útil das reservas 1P indicadas na certificação 2025 seria de 26 anos. E considerando o pico de produção 1P previsto, seria de 12 anos.

Os volumes certificados relativos a Malombe, que compõe o Polo Peroá, foram classificados como recursos contingentes (10 MMboe de 1C), condicionados à declaração de comercialidade do ativo perante a Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP).

Em relação ao valor presente líquido (VPL), a petrolífera destaca que a estimativa não considera o portfólio de mid & downstream (logística, processamento, refino e venda de derivados) que detém no Rio Grande do Norte.