Cesp surpreende analista duas vezes: pelo bom balanço, e pela queda das ações

A Cesp (CESP6) surpreendeu duplamente os analistas nesta quinta-feira (30). Primeiro, com o balanço do primeiro trimestre melhor que o previsto. Segundo, com a queda das ações no pregão de hoje.

Os relatórios divulgados até agora trazem diversos elogios ao desempenho da Cesp. No geral, todos gostaram de ver suas estimativas serem superadas pelos resultados apresentados no início do ano.

João Pimentel e Fillipe Andrade, que assinam a análise do BTG Pactual (BPAC11), destacam a surpresa com a geração de caixa. O ebitda ajustado de R$ 336 milhões foi 4% maior que o calculado pela dupla.

O puxão de orelha, contudo, veio com o lucro líquido de R$ 53,8 milhões, bem abaixo do que o BTG Pactual esperava (R$ 104 milhões), devido aos maiores custos financeiros, como o aumento de provisões.

Mesmo assim, o banco manteve a recomendação de compra para os papéis, com preço-alvo de R$ 32, devido à atrativa taxa interna real de retorno de 8%.

O BTG avisa que o valor pode ser R$ 7 maior, caso se confirmem algumas condições da tese de investimento, como o elevado compromisso da gestão e uma indenização adicional pela usina de Três Irmãos.

Estratégia de negócios

Carolina Carneiro, que assina o relatório do Credit Suisse obtido pelo Money Times, também gostou dos números, com destaque para o ebitda.

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O que mereceu mais atenção, porém, foi a notícia de que a Cesp comprou 267 megawatts de energia para suprir o déficit previsto em 2020, ao custo de R$ 259 por megawatt/hora.

A analista acrescenta que a companhia paulista iniciou, finalmente, as operações de sua trading, o que permitirá melhores estratégias de compra e alocação de energia nos próximos trimestres.

O Credit Suisse manteve sua recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) para o papel, com preço-alvo de R$ 35,69.

Reação

Gabriel Fonseca, que assina o relatório da XP Investimentos, engrossa o coro dos satisfeitos, sobretudo pela “bem executada estratégia de comercialização de energia da empresa durante o trimestre”.

O analista reforçou a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 34. “Continuamos a ver uma assimetria de risco-retorno nas ações”, afirma.

Diante dos números positivos, a maioria dos analistas esperava uma reação positiva do mercado nesta quinta-feira (30).

Mas o mau humor dos investidores com os fracos números dos Estados Unidos, a queda do lucro do Bradesco (BBDC4) e a realização de lucros após alguns dias de forte alta atravessaram o caminho da Cesp.

Por volta das 14h10, as ações recuavam pouco, mas recuavam: -0,25%, para R$ 28,23, enquanto o Ibovespa, principal índice do pregão, caía 2,84% e marcava 80.811 pontos. Quando se compara com o tombo de 6,15% do Bradesco (BBDC4) no mesmo instante, a Cesp não deixa de surpreender novamente.