Choque no petróleo ameaça planos de Trump para o novo presidente do Fed

Novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh 08/05/2017. REUTERS/Brendan McDermid//File Photo

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As chances de Kevin Warsh, indicado pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, para chair do Federal Reserve, afrouxar rapidamente a política monetária estão diminuindo.

Investidores e analistas começaram a adiar as datas esperadas de cortes nos juros e a reduzir a amplitude das expectativas sobre a capacidade de Warsh de influenciar seus pares em direção a reduções, caso persista o choque no preço do petróleo.

Apesar das medidas das principais nações desenvolvidas para liberar reservas estratégicas de petróleo, o Brent voltou a subir acima de US$ 100 por barril na quinta-feira.

O aumento ocorre em meio a ataques iranianos contra a navegação no estratégico Estreito de Ormuz, fechamento de infraestrutura de petróleo na região e a retórica de Trump, que passou de sugestões de um fim rápido do bombardeio contra o Irã para exigências de “rendição incondicional” do governo iraniano.

O conflito afetou os esforços de Trump de concentrar-se em questões de custo de vida: o preço da gasolina saltou para quase US$ 3,60 o galão na quinta, ante menos de US$ 3 antes das hostilidades. As taxas de juros das hipotecas de 30 anos subiram para 6,11%, de 6% na semana passada, segundo a Freddie Mac, e os juros de várias dívidas do governo dos EUA também subiram desde o início dos ataques.

Se mantida, a situação desafia as promessas de Trump de reduzir déficits, enquanto os mercados de ações registram queda acentuada, pressionando o consumo das famílias mais ricas.

Em geral, os banqueiros centrais veem choques no fornecimento de commodities como efeitos temporários nos preços, mas quanto mais tempo o petróleo permanecer alto, maior será o impacto sobre itens essenciais como gasolina e diesel — afetando transporte, passagens aéreas, alimentos e fertilizantes.

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Com a inflação já acima da meta de 2% do Fed e lembranças recentes do choque inflacionário da pandemia, os formuladores de política monetária permanecem atentos à credibilidade da instituição. Ceder nas taxas se os preços subirem poderia enviar o sinal errado ao mercado.

A resposta do Fed “dependerá da escala, do escopo e da duração” do choque, disse Vincent Reinhart, economista-chefe do BNY Investments. O aumento nos custos de energia se espalha pela economia, elevando alguns preços, mudando hábitos de consumo e afetando expectativas de crescimento e emprego.

Outro desafio para o Fed é que as expectativas do público quanto à inflação podem estar mais voláteis, após os últimos cinco anos de alta histórica da inflação — situação semelhante à registrada na década de 1980, durante outro conflito envolvendo o Irã.

“Se as expectativas estiverem menos bem ancoradas, isso terá mais efeito sobre a inflação do que sobre o crescimento”, afirmou Reinhart. Embora ainda espere cortes de juros, ele alerta que “a incerteza é elevada e a política adequada é observar os desdobramentos”.

Espera-se que o Fed mantenha a taxa entre 3,5% e 3,75% na próxima reunião, com atenção à declaração de política monetária, à coletiva do atual chair Jerome Powell e às novas projeções econômicas sobre impacto da guerra em preços, empregos e crescimento.

O cenário se complica ainda mais com questões tarifárias, imigração e mudanças regulatórias e tributárias recentes, que podem afetar empresas e famílias. Além disso, os dados do governo têm defasagem e podem demorar a refletir alterações de comportamento mais imediatas.

Segundo Michael Gunther, da Consumer Edge, desde o início da guerra há sinais de adaptação dos consumidores: mais compras online e aumento de gastos em algumas lojas para reduzir deslocamentos. “Em termos de quedas significativas nos gastos desde 28 de fevereiro, não estamos vendo isso”, disse Gunther.

Com os preços do petróleo elevando preocupações inflacionárias, investidores enxergam o Fed de Warsh cada vez mais limitado. Expectativas de corte na primeira reunião de Warsh, em junho, foram adiadas para dezembro, com novo corte possivelmente apenas no fim de 2027.

Warsh ainda precisa ser confirmado pelo Senado antes de Powell deixar o cargo de chair do Fed, previsto para maio.