Ibovespa Com pressão de Trump sobre Powell, bancos centrais do mundo temem ser arrastados pela tempestade do Fed
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Autoridades monetárias globais reunidas em um resort montanhoso nos Estados Unidos no fim de semana estão começando a temer que a tempestade política em torno do Federal Reserve possa envolvê-las também.
Os esforços do presidente dos EUA, Donald Trump, para reformular o Fed a seu gosto e pressioná-lo a cortar os juros levantaram questões sobre se o banco central dos EUA pode preservar sua independência e sua credibilidade no combate à inflação.
Trump, frustrado pelas proteções legais concedidas à liderança do Fed e pelos mandatos longos dos membros do Conselho de Governadores, pensados para durar mais do que qualquer presidente em exercício, tem exercido intensa pressão sobre o presidente Jerome Powell para que renuncie, e está tentando destituir outra integrante do conselho, a governadora Lisa Cook.
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Se o banco central mais poderoso do mundo ceder a essa pressão, ou se Trump encontrar um modelo para remover seus membros, um precedente perigoso será estabelecido da Europa ao Japão, onde normas consolidadas quanto à independência da política monetária podem ser alvo de novos ataques por parte de políticos locais.
“Os ataques politicamente motivados ao Fed têm um impacto espiritual no resto do mundo, incluindo a Europa”, disse Olli Rehn, formulador de políticas do Banco Central Europeu, da Finlândia, à margem do simpósio anual do Fed em Jackson Hole, Wyoming.
É por isso que Rehn e colegas manifestaram apoio entusiástico a Powell para que mantenha sua posição, mesmo depois de ele sinalizar um possível corte de juros em setembro. Powell foi recebido com uma ovação de pé quando subiu ao palco na conferência.
Independência não está garantida
Conversas com uma dúzia de banqueiros centrais de todo o mundo, à margem do retiro do Fed nas sombras das Montanhas Grand Teton, revelaram que um cenário no qual o Fed vê sua capacidade de combater a inflação ameaçada por uma perda de independência é encarado como uma ameaça direta à própria posição deles — e à estabilidade econômica de modo geral.
Segundo eles, isso provavelmente causaria grande turbulência nos mercados financeiros, com investidores exigindo um prêmio maior para possuir títulos dos EUA e reavaliando o status dos títulos do Tesouro como a espinha dorsal do sistema financeiro global.
Bancos centrais ao redor do mundo já começaram a se preparar para as consequências, instruindo os bancos sob sua supervisão a monitorarem sua exposição à moeda norte-americana.
Mais fundamentalmente, uma capitulação do Fed encerraria um regime que trouxe relativa estabilidade de preços e que dura pelo menos desde que o ex-presidente Paul Volcker derrotou a alta inflação há 40 anos.
Desde então, cada vez mais bancos centrais seguiram o modelo do Fed de independência política e foco exclusivo em seu mandato, para a maioria, manter a inflação próxima de 2%.
“É um lembrete de que a independência não deve ser considerada como garantida”, disse Joachim Nagel, presidente do Bundesbank, também membro do Conselho do BCE. “Precisamos cumprir nosso mandato e deixar claro que a independência é a conditio sine qua non para a estabilidade de preços.”
Futebol político
Até agora, os mercados não registraram grandes preocupações quanto à independência do Fed. Os mercados acionários dos EUA estão em alta, e não houve o tipo de salto nos rendimentos dos Treasuries ou nas expectativas de inflação que indicaria que a credibilidade do Fed esteja sendo vista como ameaçada.
Embora Trump possa nomear um novo presidente quando o mandato de Powell como principal formulador de políticas terminar em maio, ele precisa de mais saídas no conselho de sete membros do Fed para que seus indicados tenham controle majoritário. A rede de 12 bancos regionais de reserva do Fed, cujos líderes votam rotativamente na política de juros, é um contrapeso adicional, contratados por conselhos locais como forma de distanciá-los da influência de Washington.
Mesmo assim, o relacionamento azedo de Trump com o Fed, em um país considerado como tendo fortes tradições institucionais e legais, deixou outros banqueiros centrais demasiadamente conscientes de quão frágil sua independência pode ser.
Mesmo o BCE, cuja autonomia em relação aos 20 governos da zona do euro é garantida por tratados da União Europeia, teve que lutar arduamente para prová-la.
Foi acusado de financiar governos quando lançou seu enorme programa de compra de títulos há uma década, com o objetivo de evitar a deflação, e sobreviveu a múltiplos desafios judiciais que buscavam bloquear essas compras.
Partidos de direita e esquerda em países como Itália, Alemanha e França também criticaram periodicamente o banco central.
Outros países transformaram a nomeação de seu presidente do banco central em um jogo político.
O presidente do banco central da Letônia, Martins Kazaks, foi criticado por políticos nacionais por não atender aos desejos do governo durante seu conturbado processo de recondução ao cargo. A Eslovênia está sem um presidente do banco central desde janeiro, devido a disputas partidárias.
No Japão, o falecido primeiro-ministro Shinzo Abe criticou o então presidente do banco central, Masaaki Shirakawa, por fazer pouco para combater a deflação, e indicou pessoalmente Haruhiko Kuroda em 2013 para assumir o cargo, semanas antes do término do mandato de Shirakawa.
Kuroda então implementou um maciço programa de compra de ativos, que ajudou a enfraquecer o iene e estimular o crescimento, mas levantou sobrancelhas entre os banqueiros centrais tradicionais por transformar o Banco do Japão no principal credor de seu próprio governo.
Dando mau exemplo
Trump afirmou que o fim do mandato de Powell no próximo mês de maio “não pode chegar rápido o suficiente” e começou publicamente o processo de escolha de um sucessor.
“É como se Trump tivesse aprendido com Abe”, disse uma fonte familiarizada com o pensamento do Banco do Japão, que preferiu não se identificar devido à sensibilidade do assunto.
Por sua vez, as ações de Trump podem encorajar governos ao redor do mundo, particularmente aqueles com inclinações populistas, a afirmar controle sobre seus bancos centrais.
Isso pode preparar o terreno para taxas de inflação mais altas globalmente e mercados mais voláteis.
“Assumir o controle do Fed é uma situação que daria um péssimo exemplo para outros governos”, disse Maury Obstfeld, pesquisador sênior do Peterson Institute for International Economics e ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional.
“Como você olha isso acontecendo nos Estados Unidos, que se pensava ser o bastião dos freios e contrapesos institucionais e do Estado de direito, e não conclui que outros países são alvos ainda mais fáceis?”
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