Eletrobras (ELET3): Bradesco BBI eleva recomendação para ‘compra’ e vê favorita global

O Bradesco BBI elevou de “neutra” para “compra” a recomendação para Eletrobras, com um preço-alvo de R$ 70 para ELET6 e de R$ 69 para ELET3 ao final de 2023. As projeções representam um potencial de alta de cerca de 40%.

Para analistas do banco, a empresa “provavelmente” se tornará uma favorita entre as concessionárias globais. Eles citam forte crescimento do fluxo de caixa e veem um prêmio em relação aos pares do setor.

Segundo a instituição, a ação da Eletrobras se diferencia por ter alta liquidez – volume médio diário ao redor de R$ 1,0 bilhão -, apelo ESG, com 36% do capital hídrico nacional, e “dividendos crescentes para melhorar sua estrutura de capital ineficiente”.

“Um processo de turnaround pós-privatização e pagamentos consistente de dividendos devem impulsionar uma reclassificação massiva das ações daqui para frente”, diz trecho do relatório.

A Eletrobras é a maior geradora (renovável) de energia elétrica da América Latina, com 43 GW de capacidade instalada – 23% do total brasileiro -, operando quase 40% da rede de transmissão nacional.

Escalada do Ebitda da Eletrobras

O Bradesco BBI vê a empresa com um Ebitda (excluindo possíveis provisões) subindo de R$ 14,9 bilhões em 2022 para R$ 21 bilhões em 2030 e para R$ 28 bilhões em 2023.

A escalada da linha considera cortes substanciais de custos e ganho de receita com a reprecificação da produção de geração. “O crescimento do fluxo de caixa da companhia também se beneficiará de eficiências fiscais e gestão de passivos”, disse o banco.

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A instituição afirma que os papéis da companhia são negociados com uma TIR (taxa interna de retorno) alavancada real de 13%.

Com o preço-alvo do Bradesco BBI, a ação negociaria ao redor de 8% – “ainda um prêmio relevante frente aos rendimentos pagos pelos títulos públicos de longo prazo”.

O EV/Ebitda para o ano de 2023 e 2024 é de 9,0x e 7,3x (contra atuais 8,0x e 6,5x), respectivamente, projeta o Bradesco BBI. “Notavelmente, nosso alvo de EV/Ebitda para 2024 é apenas 10% maior do que a média para a Auren e Engie”.

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