Ibovespa Embraer (EMBR3): Venda de Super Tucanos para o Panamá reforça tese de margens mais altas, vê BTG
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Na quinta-feira (28), o governo brasileiro confirmou a venda de quatro aeronaves A29 Super Tucano da Embraer (EMBR3) para o Panamá, formalizada durante a visita do presidente panamenho ao Brasil. O movimento é tido como positivo pelo BTG Pactual.
Na visão da equipe de analistas, liderada por Lucas Marquiori, o movimento fortalece a trajetória de melhora da margem da companhia, à medida que segmentos de maior rentabilidade ampliam a participação no mix de entregas.
Estimado em cerca de US$ 80 milhões, o que o banco vê como relativamente pequeno em termos de valor nominal, o contrato reforça a proposta de valor do segmento de Defesa da Embraer, que opera com margens Ebit (lucro antes de juros e impostos) entre 15-20%.
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Segundo o BTG, isso significa que esta venda traz ganhos incrementais, contribuindo para margens consolidadas estruturalmente mais altas em praticamente todos os segmentos. Essa melhora é impulsionada por:
- Segmento de Aviação Comercial, no qual contratos marginais vêm sendo conquistados em um ambiente competitivo menos agressivo;
- Crescente participação dos segmentos Executivo, Defesa e Serviços no mix da companhia.
“No curto prazo, seguimos construtivos em relação à tese de investimento em Embraer, dado o potencial de avanços em campanhas comerciais neste semestre — como as envolvendo Royal Air Maroc e Latam — somados ao forte momento de resultados”, diz o BTG.
Os analistas afirmam que há possibilidade de uma revisão positiva do guidance (projeções), considerando especialmente a sazonalidade favorável deste semestre em comparação ao anterior.
O BTG mantém a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 104.
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