O Copom distrai, mas é o T-Bond que derruba o Ibovespa

O Ibovespa perde fôlego quando o T-Bond ganha rendimento. Investidores reavaliam riscos diante da alta dos juros nos EUA. (Imagem: Bigc Studio/ Canva Pro)

Siga o MT no Youtube

Investidor estrangeiro aperta o botão de venda quando os títulos americanos sobem — e o Ibovespa (IBOV) sente isso.

Por trás da aparente calmaria dos gráficos, uma curva negra vem se impondo sobre os ativos de risco. Desde meados de 2023, o rendimento do Treasury Bond de 10 anos — referência global para o custo do dinheiro — tem rondado níveis historicamente incômodos. Quando essa taxa ultrapassa a barreira simbólica dos 4%, o impacto se espalha como uma onda sísmica pelo sistema financeiro global. E a bolsa brasileira, como mostram os dados, sente o tremor.

A máxima recente ocorreu em 19 de outubro de 2023, quando o rendimento do T-Bond chegou a 4,99% ao ano. O movimento veio na esteira de uma percepção de inflação mais resistente nos Estados Unidos e de uma política monetária americana mais firme. O reflexo imediato foi uma desvalorização do Ibovespa, que já operava com dificuldades diante de incertezas fiscais domésticas e da revisão de lucros de empresas listadas.

A lógica é simples: quando o juro livre de risco do maior mercado do mundo se aproxima de 5%, os investidores não precisam se expor ao risco Brasil para obter retorno. O resultado? Saída de capital estrangeiro, pressão sobre o real e queda dos ativos locais — um ciclo já bem conhecido dos emergentes.

• VEJA MAIS: As ações pagadoras de dividendos favoritas dos principais bancos e corretoras – o Money Times teve acesso às carteiras recomendadas e liberou as indicações gratuitamente

Títulos americanos em alta pressionam o Ibovespa: entenda a correlação

O gráfico anexo traduz com clareza essa dinâmica: a linha preta, que representa o rendimento do T-Bond, sobe exatamente nos momentos em que a curva verde do Ibovespa apresenta inflexões negativas. Foi assim em agosto e outubro de 2023, e voltou a ocorrer entre janeiro e março de 2025.

No ponto de inflexão mais recente, em 4 de abril de 2025, o rendimento do T-Bond caiu para 3,99% e, como num alívio imediato, o Ibovespa voltou a ganhar fôlego, superando os 126 mil pontos.

Mas o alívio durou pouco. Em 11 de abril, a taxa voltou a subir para 4,49%, e os sinais de instabilidade reapareceram na bolsa brasileira. É um cabo de guerra invisível — mas poderoso.

Leia também

Mercados

Ibovespa salta 2% e vai aos 137 mil pontos, enquanto Wall Street opera nas máximas; o que impulsiona os mercados nesta sexta-feira (22)?

Internacional

Powell abre porta para corte de juros ao mencionar risco para emprego, mas não se compromete

Internacional

Powell anuncia ajustes em arcabouço de política monetária do Fed para cenário econômico alterado

Muito além da curva

A questão não é apenas de arbitragem entre ativos. A alta do T-Bond impacta diretamente o diferencial de juros entre Brasil e EUA — componente fundamental para a atratividade do real em estratégias de carry trade. Quando esse diferencial se estreita, o investidor institucional global reduz sua exposição ao Brasil, seja em renda fixa, seja em ações.

Além disso, uma taxa de 10 anos acima de 4% encarece o custo de capital globalmente, o que reprecifica ativos em todo o mundo. Empresas com projetos de longo prazo e crescimento futuro passam a valer menos — e isso afeta desde ações de tecnologia em Wall Street até papéis de infraestrutura listados na B3.

Conclusão: não é só o Copom

O investidor brasileiro costuma acompanhar com lupa as decisões do Copom, mas a chave para entender o rumo da bolsa — e da moeda — muitas vezes está a milhares de quilômetros de Brasília. A curva de juros americana, silenciosa e implacável, segue moldando os preços dos ativos e as narrativas do mercado.

Com o T-Bond orbitando novamente os 4,4%, o sinal está dado: o dinheiro está mais exigente — e a B3, mais vulnerável.