Gestora ligada a Vorcaro administrou fundos da Fictor criados em outubro e liquidados menos de 2 meses depois

*Publicação atualizada na tarde do dia 22/07 para inserir os posicionamentos da LAD e da Fictor

A LAD Capital, gestora que apareceu como prestadora de serviços a estruturas ligadas ao primo de Daniel Vorcaro, Felipe Cançado Vorcaro, administrou dois fundos da Fictor Asset que foram criados em outubro do ano passado e liquidados antes do fim de 2025, com entrega imediata de ativos a um cotista único, não identificado.

Mais recentemente, a LAD também foi apontada como representante de Nelson Tanure em movimentações na Gafisa (GFSA3).

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Os veículos em questão são o Fictor+ Energia Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia Responsabilidade Limitada e o Fictor+ Real Estate Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia Responsabilidade Limitada.

Ambos aparecem no cadastro da CVM com registro em 17 de outubro de 2025, administração da LAD Capital Gestora de Recursos e gestão da Fictor Asset.

Dados da Anbima mostram que os fundos somaram cerca de R$ 178 milhões em patrimônio líquido. Em 25 de novembro de 2025, o Fictor+ Energia FIP tinha patrimônio líquido de R$ 110,59 milhões. O Fictor+ Real Estate FIP tinha R$ 67,77 milhões.

Já no dia 26 de novembro, ocorreram as assembleias, na sede da LAD Capital, em São Paulo, que aprovaram a liquidação dos fundos Fictor+ e a “entrega imediata de ativos ao cotista” único. Nesse dia, ambos foram zerados. No fim de dezembro, os dois foram cancelados.

Pelos documentos consultados, a liquidação envolvia a transferência da totalidade dos ativos ao cotista, a baixa dos CNPJs dos fundos e o cancelamento dos registros na CVM.

A reportagem não localizou, nas bases públicas da CVM consultadas diretamente, carteiras públicas, demonstrações financeiras ou informes periódicos que permitam identificar quais ativos compuseram os fundos antes da liquidação e como eles foram integralizados. Os documentos também não identificam o cotista único. Os dois fundos foram, então, cancelados em 31 de dezembro de 2025. Seus hônonimos, esses sim, possuem dados abertos na CVM.

Em paralelo a todo esse movimento, a Fictor holding fez uma oferta de R$ 2 bilhões pela aquisição do Master no dia 17 de novembro do ano passado, um dia antes da liquidação do banco. Em dezembro, investidores das Sociedades em Conta de Participação (SCPs) do grupo começaram a reclamar de atrasos no pagamento de rendimentos e de resgates.

Os dois fundos em questão também possuiam veículos praticamente homônimos: o Fictor Energia e o Fictor Real Estate, mas esses administrados pela Vórtx. A única diferença nos nomes é o símbolo de “mais”. Fora isso, há também diferenças nas datas de constituição (esse foram criados em dezembro de 2024) e nos patrimônios — o primeiro com R$ 153,8 mil e o segundo com R$ 100 mil, valores bem menores do que os do Fictor+.

A LAD, após a publicação, repudiou a matéria em nota, defendendo que nunca foi ligada a Vorcaro, que apenas prestou serviços à Fictor Asset, sem relação com sua gestão, e que os fundos foram liquidados regularmente. “A partir do momento em que surgiram notícias envolvendo a Fictor e o Banco Master, a LAD Capital renunciou à administração dos referidos fundos”, diz.

A Fictor, também após a publicação, defendeu que os fundos Fictor+ Energia e Fictor+ Real Estate foram estruturados como parte de um projeto de reorganização dos ativos de infraestrutura, energia e imobiliário do grupo.

A proposta, segundo a empresa, era “concentrar esses ativos em fundos de investimentos em participações, ampliando a transparência de gestão”. A holding defende que detinha 100% das cotas de ambos fundos e que a operação não gerou resultado financeiro nem alterou seu patrimônio consolidado.

Outras conexões

A LAD Capital administrou e geriu o Green Energia FIP, fundo que tinha entre seus cotistas Felipe Cançado Vorcaro, primo de Daniel Vorcaro, controlador do Master.

O Green Energia FIP foi citado pela Polícia Federal no relatório da Operação Compliance Zero, que apura suspeitas de gestão fraudulenta, organização criminosa e desvio de recursos do Banco Master. Segundo a PF, o fundo recebeu recursos de uma estrutura investigada relacionada a operações do banco.

Segundo reportagens da época, Felipe Cançado Vorcaro era um dos cotistas do fundo, que possuía participações na Green Investimentos e na Trinity. A Polícia Federal investiga se essas empresas foram utilizadas para gerar dividendos e transferir patrimônio de forma indireta ao núcleo investigado no caso do Master.

A gestora não foi alvo da operação e afirmou, então, que colaborou com as autoridades e que havia entregado a documentação solicitada.

A LAD também apareceu, mais recentemente, em outra frente com conexões com o Banco Master e a incorporadora Gafisa, onde sócios minoritários vêm apontando o esvaziamento da companhia.

Em apuração do Money Times, uma fonte ouvida pela reportagem afirmou que ela representa o empresário Nelson Tanure em movimentações na incorporadora. Tanure foi apontado pela Polícia Federal como possível sócio oculto de Vorcaro, o que ele nega.

Nos documentos dos fundos Fictor+, não há menção direta ao Banco Master. A ligação com o ecossistema investigado aparece, nesse momento, pela presença da Fictor Asset como gestora dos fundos e pelo histórico recente da LAD em estruturas já associadas a personagens do caso Master.

Há ainda uma inconsistência documental: o arquivo disponibilizado pela CVM para a assembleia do Fictor+ Real Estate traz o nome do fundo, mas informa no corpo da ata um CNPJ que corresponde a outro veículo, o Petroquímica Verde FIP, que tem também apenas um cotista. Gerido e administrado pela LAD, o Petroquímica Verde era custodiado pela Sefer, empresa liquidada pelo Banco Central e apontada como operadora de holdings de Daniel Vorcaro no Brasil.

Parceria entre LAD e Fictor Asset vai além

Além dos dois fundos mencionados no início desta reportagem, outros três fundos foram localizados no cadastro da CVM que combinam LAD Capital como administradora e Fictor Asset como gestora.

Um deles é o Jakarta Fundo de Investimento em Participações – Capital Semente, registrado em dezembro de 2024 e ainda em funcionamento nos registros consultados. A carteira de dezembro de 2025, recebida pela CVM em junho de 2026, indicava patrimônio líquido de R$ 19,55 milhões. O principal item era R$ 18,62 milhões em valores a receber, sem identificação pública da contraparte, vencimento ou natureza do crédito.

O regulamento do Jakarta permitia investimento de até 100% dos recursos em ativos de uma única companhia investida, integralização de cotas em dinheiro ou ativos e amortização ou liquidação com entrega de ativos aos cotistas. Em fevereiro de 2026, a LAD comunicou renúncia à administração do fundo e afirmou que, se os cotistas não indicassem substituto em até 180 dias, faria a liquidação com entrega de ativos.

Os outros dois fundos registrados na CVM são o RB RM Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia, registrado em julho de 2025 e cancelado em fevereiro de 2026, e o LAB Fundo de Investimento em Participações, registrado em outubro de 2025 e também cancelado em fevereiro de 2026.

O Tribunal de Justiça de São Paulo (TJSP), anteriormente, afirmou haver indícios de “blindagem patrimonial seletiva” no Grupo Fictor ao conceder uma medida cautelar de arresto de bens contra empresas e pessoas físicas ligadas ao conglomerado, em mais um desdobramento da crise envolvendo as estruturas de investimento da companhia.

Confira a nota da LAD na íntegra:

A LAD Capital Gestora de Recursos repudia veementemente o teor da reportagem “Gestora ligada a Vorcaro administrou fundos da Fictor Asset criados em outubro e liquidados menos de dois meses depois”, publicada pelo portal Money Times nesta terça-feira, 21 de julho.

Primeiramente, cabe ressaltar que a LAD Capital não é nem nunca foi “ligada a Vorcaro”. A LAD é uma gestora que nasceu em 2017 com foco nos chamados fundos estressados. Sua atuação nos fundos citados na reportagem deu-se estritamente na condição de administradora fiduciária e prestadora de serviços, cabendo a gestão integral das carteiras à Fictor Asset. A empresa reitera que não possui qualquer relação com as decisões de gestão da Fictor. A partir do momento em que surgiram notícias envolvendo a Fictor e o Banco Master, a LAD Capital renunciou à administração dos referidos fundos — decisão devidamente documentada —, por entender que o perfil do cliente não atendia às suas diretrizes operacionais.

Esclarece, ainda, que os dois fundos foram encerrados dentro do processo regular de liquidação, sem qualquer deságio para os investidores.

Com histórico consolidado na atuação com ativos estressados, a LAD Capital pauta sua conduta pelo rigor às normas legais e regulatórias. A instituição administra dezenas de fundos para grandes clientes, sem que haja qualquer correlação entre eles. Reitera-se, inclusive, que não existe qualquer conexão entre as operações já liquidadas com a Fictor, o Banco Master e a incorporadora Gafisa.