Ibovespa IA derruba ações de software, mas abre oportunidade na Totvs (TOTS3); saiba o motivo
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A corrida da inteligência artificial criou vencedoras evidentes no mercado, mas também colocou em xeque o futuro de diversas empresas de software. Entre elas estão as companhias de SaaS (Software as a Service), modelo baseado na oferta de softwares por assinatura, que passaram a ser vistas por parte dos investidores como potenciais perdedoras da revolução da IA.
Esse receio deu origem ao chamado “SaaSpocalypse“, termo usado para descrever a pressão sofrida pelo setor diante do avanço da nova tecnologia. Como consequência, ações de software foram penalizadas globalmente. No Brasil, a Totvs (TOTS3), empresa especializada em sistemas de gestão empresarial (ERP), acumula queda próxima de 30% em 2026.
Porém, nem todos concordam com a tese do “fim” das empresas de software. Para Ruy Hungria, analista da Empiricus, a nova onda de pessimismo criou distorções importantes no mercado e abriu espaço para oportunidades que podem estar passando despercebidas pelos investidores.
ERP da Totvs (TOTS3) vs IA: competição ou complementaridade?
Para Ruy Hungria, a inteligência artificial não deve substituir os sistemas de gestão empresarial (ERP), mas torná-los ainda mais eficientes por complementaridade. Isso porque essas plataformas seguem sendo críticas para a operação das empresas e oferecem funcionalidades difíceis de replicar apenas com ferramentas de IA.
“O ERP representa uma parcela muito pequena do custo total da empresa, geralmente em torno de 0,2% do faturamento. Diante de sua criticidade operacional, não parece um risco óbvio para as companhias abrirem mão dessa infraestrutura em troca de uma solução ainda não testada em larga escada”.
Mas a discussão não termina aí. Mesmo que a IA não substitua os ERPs, outra dúvida surge para investidores: se essas ferramentas reduzirem a necessidade de mão de obra para tarefas repetitivas, o modelo tradicional de cobrança por usuário continuará fazendo sentido?
O analista observa que a maioria das empresas do setor está aderindo à migração do modelo de monetização do acesso ao software para o valor gerado por ele:
“Em vez de capturar receita apenas pelos usuários que acessam a plataforma, as companhias pretendem capturar parte do valor associado às tarefas executadas, que inclusive devem proporcionar economia aos seus clientes”, explica Hungria.
Para Hungria, a mudança favorece justamente empresas capazes de demonstrar retorno financeiro claro para seus clientes.
É nesse contexto que entra o conceito de Total Cost of Ownership (TCO), métrica que considera os custos diretos e indiretos de uma aplicação e ajuda a mensurar a economia gerada por soluções mais eficientes.
Nesse sistema, quanto maior a economia proporcionada ao cliente, maior tende a ser o valor que empresas como a Totvs conseguem capturar por suas soluções, explica o analista.
Em outras palavras, a inteligência artificial pode não apenas preservar a relevância dos ERPs, mas também ampliar os benefícios que essas plataformas oferecem às empresas.
“Em resumo, o ERP continuará tendo importância estratégica para empresas, seja pela segurança oferecida, seja pela qualidade e confiabilidade na execução e gestão de dados”, sintetiza o analista.
O que torna a Totvs (TOTS3) atrativa
A Totvs trabalha com sistemas integrados de gestão empresarial (ERP) e detém cerca de 53% do market share brasileiro. O ERP é uma plataforma que integra e gerencia os principais departamentos de uma empresa, como finanças, estoque, contabilidade e outros.
A proposta do ERP é garantir mais controle e governança, além de melhorar tomadas de decisão e padronização de processos. Assim, a Totvs consegue alcançar diferentes segmentos da economia, desde manufatura a varejo e serviços.
“Ao longo de décadas, a companhia construiu uma extensa rede de distribuição e canais, garantindo elevada capilaridade e proximidade com empresas de diferentes portes e regiões do país”, comenta Hungria.
Os produtos da Totvs lidam diretamente com a complexidade dos sistemas regulatórios e tributários do Brasil, tendo, portanto, a adaptabilidade local como um ponto positivo em comparação às concorrentes internacionais, como SAP e Oracle.
Segundo o analista, a relação custo-benefício também favorece a empresa,especialmente em negócios para empresas de pequeno e médio porte, segmento no qual outros concorrentes normalmente apresentam custo de implantação alto.
Além do ERP, a Totvs trabalha no segmento de RD Stations (plataforma de automação de marketing digital, vendas e atendimento), que, no ponto de vista do analista, também apresenta bom crescimento.
“Em resumo, trata-se de um negócio crucial para as empresas, com custos de troca elevados (alta retenção), boas margens e ótimo crescimento orgânico e inorgânico”, acrescenta o analista.
Apesar da qualidade do negócio, Ruy Hungria observa que a Totvs também foi afetada pela narrativa do SaaSpocalypse, que levou investidores a revisarem suas expectativas para empresas de software.
Porém, segundo analista, a reação do mercado pode ter sido exagerada, especialmente levando em conta os resultados da companhia no primeiro trimestre de 2026 (1T26). No período, a empresa entregou lucro líquido ajustado de R$ 251,7 milhões, crescimento de 16,6% em comparação com o mesmo período do ano passado, além de avanço de 15,6% da receita líquida em relação ao 1T25
Na avaliação de Hungria, as ações da companhia têm um preço-alvo de R$ 40, o que representa um potencial de valorização superior a 35% em relação aos níveis atuais.
O analista ainda ressalta que o potencial pode ser ainda maior caso as iniciativas relacionadas à inteligência artificial se traduzam em novas fontes de receita para a companhia.
Por isso, o analista traz a nova recomendação de compra para a Totvs (TOTS3) na carteira recomendada de Ações da Empiricus.
Totvs (TOTS3):é apenas uma das apostas da Empiricus
A queda das ações da Totvs (TOTS3) mostra como o mercado pode, em alguns momentos, penalizar empresas de qualidade diante de mudanças de narrativa. Para a Empiricus, esse tipo de movimento pode criar oportunidades interessantes de investimento, desde que o investidor saiba separar ruído de fundamento.
Mas nenhuma tese deve ser analisada de forma isolada. Embora a Empiricus veja potencial de valorização superior a 35% para a Totvs, a recomendação da casa é construir uma carteira diversificada, com exposição a diferentes setores, modelos de negócio e motores de crescimento.
Por isso, a Totvs é apenas uma das 12 ações selecionadas pela carteira recomendada de Ações da Empiricus, elaborada por analistas que acompanham continuamente o mercado em busca de oportunidades de longo prazo.
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