Ibovespa IPCA + 9,52% ou 120% do CDI? Veja os títulos de crédito privado escolhidos pelo Itaú BBA
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O Itaú BBA selecionou sete títulos de crédito privado para investir em setembro, divididos entre papéis atrelados à inflação, prefixados e indexados ao CDI.
A carteira contempla debêntures incentivadas, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e do Agronegócio (CRAs), que oferecem isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas.
As recomendações foram organizadas conforme diferentes níveis de tolerância ao risco. Entre os papéis classificados como conservadores estão títulos emitidos por Rede D’Or, Multiplan e Iguatemi, todos com rating AAA.
Na outra ponta, Assaí e Brasil Terrenos aparecem entre as alternativas para investidores de perfil arrojado.
As taxas foram calculadas com base nos preços de mercado de 1º de setembro e podem mudar conforme as negociações no mercado secundário.
Veja a carteira recomendada de crédito privado
| Indexador | Devedor | Taxa indicativa | Vencimento | Rating | Perfil |
|---|---|---|---|---|---|
| IPCA+ | Rede D’Or | IPCA + 7,59% | 15/12/2036 | AAA | Conservador |
| IPCA+ | LOG CP | IPCA + 8,87% | 15/10/2031 | AA+ | Moderado |
| IPCA+ | Assaí | IPCA + 9,52% | 16/10/2028 | AAA | Arrojado |
| Prefixado | Multiplan | 13,89% ao ano | 15/01/2031 | AAA | Conservador |
| Prefixado | Brasil Terrenos | 14,66% ao ano | 16/08/2032 | AA+ | Arrojado |
| CDI | Iguatemi | 93,76% do CDI | 15/06/2032 | AAA | Conservador |
| CDI | Brasil Terrenos | 101,69% do CDI | 15/08/2030 | AA+ | Arrojado |
Embora o título da Iguatemi pague 93,76% do CDI, o banco calcula que o retorno equivale a aproximadamente 110% do CDI quando considerada a isenção tributária. No caso da Brasil Terrenos, a taxa de 101,69% do CDI corresponderia a cerca de 120% do CDI em um investimento tributado.
Inflação mais Selic ainda atrai
Entre os títulos indexados ao IPCA, a maior taxa é oferecida pelo papel do Assaí, com retorno de inflação mais 9,52% ao ano e vencimento em outubro de 2028. Apesar do rating AAA, o ativo foi classificado como arrojado pelo Itaú BBA.
O banco destaca que o Assaí é uma das maiores redes de atacarejo do país, com 313 lojas e presença em todas as regiões. A companhia, contudo, vem de um ciclo acelerado de expansão, com mais de 160 unidades inauguradas desde 2019.
Para o investidor moderado, a escolha é um título da LOG Commercial Properties, remunerado a IPCA mais 8,87% ao ano. Segundo o relatório, a empresa apresenta baixos níveis de vacância e inadimplência, além de crescimento dos aluguéis acima da inflação.
A alternativa conservadora é a Rede D’Or, com retorno de IPCA mais 7,59%. O Itaú BBA afirma que o perfil de crédito da companhia é sustentado pela geração recorrente de caixa, pela diversificação das receitas e pela manutenção da alavancagem em níveis administráveis.
Multiplan e Brasil Terrenos entre os prefixados
Nos papéis prefixados, a Multiplan foi escolhida para o perfil conservador. O título oferece taxa de 13,89% ao ano e vence em janeiro de 2031.
De acordo com o banco, a companhia combina liquidez financeira, alavancagem controlada e forte geração de caixa. O portfólio voltado ao público de maior renda também tende a apresentar mais resistência a choques econômicos e inadimplência reduzida.
Já o título da Brasil Terrenos paga 14,66% ao ano, mas foi destinado ao investidor arrojado. A loteadora também aparece na seleção de papéis atrelados ao CDI.
O Itaú BBA destaca que a companhia mantém uma operação verticalizada e apresentou margens superiores às de concorrentes do setor. Ainda assim, o segmento de loteamentos está mais exposto ao ciclo econômico e às condições de financiamento.
Crédito privado ganha fôlego
O banco avalia que os prêmios oferecidos pelos títulos de crédito privado permaneceram relativamente estáveis em agosto, apesar do anúncio de novas reestruturações de dívidas por algumas empresas.
A sustentação veio, principalmente, da melhora do fluxo para os fundos. Os veículos tradicionais de crédito privado registraram captação líquida de aproximadamente R$ 6,2 bilhões no mês.
Os fundos de infraestrutura, por sua vez, tiveram desaceleração nos resgates e voltaram a apresentar entradas líquidas na segunda metade de agosto, algo que não ocorria desde o fim de março.
Além disso, o vencimento da NTN-B 2026 pode ter levado investidores a realocar parte dos recursos para títulos privados. Com mais dinheiro disponível e um mercado de novas emissões ainda fraco, os fundos aumentaram as compras no mercado secundário, ajudando a sustentar os preços dos papéis.
O cenário, porém, exige seletividade. Embora o Itaú BBA espere mais um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, para 13,75% ao final de 2026, o banco vê riscos de inflação mais elevada à frente e pressão dos juros americanos sobre a parte longa da curva brasileira.
As classificações de perfil apresentadas pelo banco são apenas indicativas e não substituem a análise dos riscos do emissor, da liquidez do título e do prazo durante o qual o investidor pretende manter o dinheiro aplicado.
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