JP Morgan vê duas varejistas podendo ‘voar alto’ e rebaixa uma ação do setor; veja apostas para o 1T26

(Imagem: Canva / Montagem: Bruna Martins)

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O J.P. Morgan aponta que as ações da C&A (CEAB3) e da Vivara (VIVA3) podem “voar alto” no setor de varejista, enquanto rebaixou a Azzas 2154 (AZZA3) para neutra. Em relatório com prévias para o primeiro trimestre de 2026 (1T26), o banco combina visão cautelosa para o curto prazo com preferência por nomes considerados mais resilientes.

Segundo o J.P. Morgan, o cenário para o primeiro semestre segue desafiador e justifica uma postura conservadora. O banco cita o maior comprometimento da renda das famílias com dívidas, que reduz a visibilidade para o consumo discricionário, além de um inverno mais quente, que deve dificultar as comparações com 2025.

Também entra no radar a possibilidade de mudanças regulatórias, como a eventual retirada de impostos sobre compras internacionais, o que poderia elevar a concorrência.

Mesmo nesse ambiente, o J.P. Morgan reforça sua preferência por C&A, destacando o valuation considerado descontado — com potencial de valorização relevante — e a melhora operacional esperada ao longo do ano.

No caso da Vivara, o banco aponta crescimento acima da média do setor e múltiplos ainda atrativos como principais fatores positivos.

Azzas vira ‘neutra’

O J.P. Morgan decidiu rebaixar a Azzas 2154 após cortar de forma significativa as estimativas de lucro para 2026 e 2027. A decisão reflete pressões na receita, margens mais fracas, desafios na integração de operações e incertezas relacionadas à governança, além de uma maior dependência de incentivos fiscais.

Entre as demais empresas cobertas, o banco mantém recomendação overweight para a Riachuelo (RIAA3), citando alto valor intrínseco, apesar da menor liquidez das ações.

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Já a Lojas Renner (LREN3) segue como neutra, com boa geração de caixa, mas desempenho operacional mais moderado no curto prazo.

A Alpargatas (ALPA4) também é vista como neutra, com operações sólidas, mas já refletindo no preço boa parte das melhorias esperadas.

O que esperar do 1T26

Para o 1T26, o J.P. Morgan projeta resultados gerais fracos para o setor. A Riachuelo deve se destacar em vendas nas mesmas lojas, enquanto C&A Brasil e Lojas Renner devem apresentar crescimento mais moderado. Já a Azzas 2154 tende a registrar mais um trimestre pressionado.

O banco também chama atenção para o risco de aumento da concorrência internacional. A possível revisão da chamada “taxa das blusinhas” — que incide sobre compras de até US$ 50 — poderia ampliar a diferença de preços em relação a varejistas estrangeiros, mesmo considerando que a tributação atual não seria totalmente eliminada.

No pano de fundo macroeconômico, o J.P. Morgan vê um equilíbrio entre fatores positivos e negativos: a massa salarial segue resiliente, mas o alto endividamento das famílias, a expectativa de inflação mais alta e a ausência de geração de empregos tendem a limitar o consumo.

Diante desse contexto, o banco avalia que o desempenho das ações do setor deve continuar altamente dependente do momentum de curto prazo, especialmente das variações nas vendas nas mesmas lojas.

Obs.: Estimativas do J.P. Morgan vs. consenso de mercado para o 1T26. Valores em R$ milhões.