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Juntas, Localiza e Unidas podem gerar lucro até 36% maior, calcula UBS

23/09/2020 - 18:03
Localiza
Obstáculo na pista: receptividade do Cade à fusão da Localiza com Unidas preocupa UBS (Imagem: Facebook/Localiza)

O UBS estima que a incorporação da Unidas (LCAM3) pela Localiza (RENT3) , anunciada nesta quarta-feira (23), gerará ganhos de sinergia capazes de catapultar o lucro da empresa resultante. Em relatório assinado por Rogério Araújo, Nahan Silva e Andressa Varotto, e obtido pelo Money Times, o banco suíço estima que o negócio pode disparar uma alta de 12% a 36% no lucro líquido combinado.

Esse incremento seria gerado pelos ganhos de sinergia, estimados entre R$ 140 milhões e R$ 420 milhões. Segundo o UBS, metade dos ganhos viria da melhoria operacional da Unidas, e a outra metade, da economia com despesas gerais e administrativas.

Os analistas, contudo, alertam que a aprovação do negócio, sem restrições, pelo Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) é a parte “mais desafiadora” do processo. O trio observa que, quanto mais restrições forem impostas à transação, menores serão os ganhos gerados para os acionistas e, portanto, menor o potencial de valorização dos papéis.

Excesso de carga

O UBS mostra cautela com as chances de a incorporação ser aprovada sem nenhuma ressalva pelo órgão antitruste brasileiro. O banco suíço aponta o básico: juntas, Localiza e Unidas deteriam 66% do mercado de locação de veículos e 30% do setor de gestão de frotas.

Considerando todos os segmentos em que atuam, as companhias somariam 47,5% de participação no mercado, considerando-se 31% de contribuição da Localiza e 16,5% da Unidas.

Assim, o UBS reforçou a recomendação neutra para os papéis da Localiza, com preço-alvo de R$ 46,30 nos próximos 12 meses. Resta saber se o banco revisará a estimativa, já que, depois do salto de 13,97% registrado hoje, as ações da empresa fecharam em R$ 58,97.

O banco não forneceu recomendação para as ações da Unidas.

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Última atualização por Márcio Juliboni - 23/09/2020 - 18:03