Locaweb (LWSA3): Rali das ações chegou ao fim? JP Morgan está de olho em duas outras techs

A ação da Locaweb (LWSA3) foi rebaixada para “neutro” pelo time de análise do JP Morgan. Após uma forte valorização de 63% nos últimos três meses (contra 18% do Ibovespa), o banco entende que a companhia negocia mais em linha com seus pares internacionais agora, mostra relatório divulgado nesta segunda-feira (26).

Às 15h05 desta segunda-feira (26), os papéis da Locaweb desabavam 9,48%, a R$ 8,50 cada.

O JP Morgan não realizou mudanças operacionais no modelo, tendo mantido o preço-alvo ao fim de 2023 de R$ 9, o que representa um potencial de alta limitado para o preço atual da ação.

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O JP Morgan destaca que a Locaweb conseguiu entregar a promessa de melhora de margens. Mais do que isso, o lançamento da nova plataforma Wake não teve um impacto tão negativo como o esperado no primeiro trimestre do ano, com as margens caindo para em torno de 37% e potencialmente melhorando no segundo semestre, após as vendas da Wake começarem a dar frutos.

“O GMV (volume bruto de mercadorias) também teve uma boa performance, subindo 13,5% no primeiro trimestre de 2023, ganhando participação sobre nossas estimativas de um mercado de e-commerce estável no Brasil”, acrescentam os analistas Marcelo Santos, Froylan Mendez e Jessica Mehler.

Tais fatores levaram a um rali das ações, o que colocou o valuation da Locaweb próximo ao dos pares. Na base EV/receita (valor da empresa sobre receita), a Locaweb negocia a 3,7 vezes para 2023 e 3 vezes para 2024, em linha com os pares Totvs (TOTS3) e Vtex. Considerando o múltiplo P/L (preço sobre lucro), a Locaweb é negociada a 57 vezes/30 vezes para 2023/24, enquanto Totvs negocia a 27 vezes/20 vezes.

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Na avaliação do JP Morgan, novos potenciais de alta devem vir com uma performance mais forte de vendas cruzadas. O crescimento deve ajudar as margens das companhias adquiridas, elevando o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).

Mas, por ora, dentro do setor de tecnologia, a preferência do banco é por Mercado Livre (MELI) e Totvs, ambos com recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado).