Marcello Cestari: Desta vez, o mercado ainda parece bem animado; entenda de vez o ‘hype’ da Hyperliquid (HYPE)
Oi, você que curte ou tá de olho no mundo das criptomoedas! Hoje, vamos falar da altcoin do momento: Hyperliquid (HYPE).
Mas antes, vamos falar um pouco do cenário macro. O Federal Reserve (Fed, o Banco Central dos Estados Unidos) cortou as taxas em 25 bps, exatamente como esperado. Os mercados estão precificando cortes de 150 bps (seis movimentos de 25 bps) nos próximos 12 meses.
Cerca de dois deles são esperados antes do final de 2025.
Enfim, vamos falar da altcoin que tem dado o que falar.
O que é Hyperliquid (HYPE)?
Hyperliquid é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) inovador que combina uma blockchain própria (Layer 1) com uma exchange descentralizada (DEX) de alta performance.
Em vez de usar AMMs tradicionais, a Hyperliquid implementou um livro de ordens totalmente on-chain para trading de futuros perpétuos, alcançando finalização de transações em menos de 1 segundo.
Isso significa que traders têm uma experiência similar a de uma corretora centralizada (como Binance), com ordens executadas quase instantaneamente, porém mantendo a transparência e autocustódia das finanças descentralizadas.
A arquitetura é construída do zero (consenso HyperBFT e engine HyperCore), suportando até 200 mil ordens por segundo e finalização em um bloco. Além disso, a Hyperliquid elimina taxas de gás para traders, tornando as operações mais eficientes.
Em resumo, é uma plataforma pensada para trading profissional on-chain, unindo velocidade de exchanges centralizadas com a segurança do DeFi.
Estrutura da blockchain da Hyperliquid
A estrutura da Hyperliquid é dividida em dois componentes: HyperCore, que mantém order books e a clearing, e HyperEVM, um ambiente compatível com EVM que permite a criação de smart-contracts e apps de DeFi.
O HyperCore busca uma latência de CEX com transparência on-chain: ordens não pagam gás (taxas da rede Ethereum) e os usuários arcam apenas com as taxas de corretagem no modelo maker-taker (ordens a limite e a mercado), determinadas por faixa de volume de 14 dias (quanto maior o volume negociado pelo usuário nos últimos 14 dias, menor a taxa de corretagem paga).
A Hyperliquid traz para on-chain a microestrutura que existe há décadas nas bolsas de valores de mercados tradicionais (Tradfi): Central Limit Order Book (CLOB) com prioridade preço-tempo e verificação de margem em cada negociação.
A diferença é que tudo isso é executado dentro do consenso da rede, com custódia sem intermediário (como é o caso de CEXs) e liquidações transparentes.
O resultado é a combinação do melhor dos dois mundos: uma experiência de CEX com garantia e transparência de DeFi.
Um diferencial da Hyperliquid é o vault Hyperliquidity Provider (HLP), que faz market making, executa liquidações de posições e recebe as taxas de funding da HyperCore, mas não recebe participação da receita do protocolo. Além de democratizar o acesso a estratégias de market-making extremamente rentáveis (desde o início, o índice Sharpe da estratégia é de aproximadamente 2,9), o HLP aumenta exponencialmente a liquidez na Hyperliquid (mesmo em criptoativos de menor capitalização). Em muitos casos, a Hyperliquid tem mais liquidez que corretoras consolidadas, como Binance ou Kraken.
Enquanto o HLP é uma aposta não-direcional no volume de negociação e na eficiência da estratégia de market-making da Hyperliquid, o token nativo do protocolo, HYPE, é uma aposta direcional no crescimento de longo prazo da Hyperliquid. O token é remunerado via taxas de negociação, staking e taxas de gás da Layer 1.
Por que está hypada?
A Hyperliquid começou a chamar a atenção por ter sido responsável pelo maior airdrop da história do mercado de cripto, distribuindo 31% da oferta de HYPE para 100.000 usuários.
Traduzindo: foram 310 milhões de tokens HYPE distribuídos, um valor entre US$ 1,2 bilhões até US$ 1,6 bilhões, considerando o preço de lançamento na época (US$ 3,90), isso deu US$ 12.870 por endereço, em média, lembrando que muitos receberam bem menos, e outros receberam muito mais. Lembrando também que se considerarmos o preço de pico na época (US$ 9,8) daria em média, US$ 28.500 por endereço.
Hoje o preço de um HYPE está na casa dos US$ 56.
Ao contrário do padrão, em que os usuários abandonam a plataforma após airdrops, o volume de negociação continuou a crescer significativamente e a participação da Hyperliquid no mercado de perpétuos aumentou consistentemente.
O HYPE continua uma vez que já anunciaram que terão uma Season 2 do airdrop, em que usuários podem ganhar HYPE adicional interagindo com o ecossistema HyperEVM (a primeira camada da própria Hyperliquid) fornecendo liquidez, realizando staking, usando DEX, mintando stablecoins, entre outras ferramentas.
E as novidades da Hyperliquid
A Hyperliquid entrou em destaque com a discussão sobre a criação de sua própria stablecoin, a USDH.
A lógica é simples: além de já gerar mais de US$100 milhões em receita mensal, o protocolo concentra cerca de US$6 bilhões em stablecoins paradas em sua rede.
Para capturar ainda mais valor, a equipe decidiu lançar uma stablecoin nativa e rapidamente grandes players do mercado se movimentaram para disputar quem seria o emissor responsável pelo projeto.
Fonte: DefiLlama
Expliquei esse tema em mais detalhes na minha newsletter: A batalha pela stablecoin da Hyperliquid acabou?
Recentemente foi aprovada a Hyperliquid Improvement Proposal 3 (HIP-3), e agora qualquer usuário que deposite um milhão de HYPE no protocolo pode lançar seu próprio mercado de perpétuos utilizando a infraestrutura de negociação CLOB on-chain da Hyperliquid, mas com liberdade para definir o oráculo (fonte de preço que alimenta o mark price, funding e liquidações do mercado), parâmetros de risco e estrutura de taxas (podendo reter até 50% das taxas de negociação).
Essa mudança amplia possíveis listagens para outros ativos, como índices, ações e commodities, e deixa a Hyperliquid mais preparada para um futuro em que ativos do mercado tradicional são negociados on-chain.
Potencial e próximos capítulos
Com uma infraestrutura diferenciada, métricas de uso em ascendência e agora uma stablecoin própria no horizonte, a Hyperliquid se posiciona como um dos projetos mais fortes e ousados do universo cripto em 2025.
A promessa de ser uma espécie de “Nasdaq on-chain”, onde qualquer pessoa pode negociar derivativos com a velocidade de uma bolsa tradicional, porém de forma descentralizada, parece cada vez mais tangível conforme o protocolo entrega resultado.
O mercado parece bem otimista e empolgado com o ativo, tanto que as apostas nos mercados preditivos são otimistas em relação ao preço do ativo até o final de 2025, dá uma olhada:
Fonte: Polymarket
E sendo bem sincero? Eu também estou otimista com a tese, Hyperliquid é um daqueles projetos que nos próximos ciclos lembraremos como um dos protagonistas desse ciclo.
Seguimos!
É um prazer escrever aqui para vocês!
Sempre que precisarem, contem comigo!
Forte abraço,
Marcello Cestari
Aviso obrigatório
Este conteúdo é apenas informativo e tem como objetivo compartilhar insights e análises sobre o mercado. Não constitui recomendação de investimento, e qualquer decisão financeira deve ser feita com base em sua própria análise e, preferencialmente, com o apoio de profissionais qualificados.
