Mercados da China sinalizam pico de pessimismo após queda brutal

A atividade econômica da China está em colapso, não há fim à vista para o Covid Zero e o país continua isolado do mundo.

No entanto, para os investidores, as perspectivas para os ativos chineses parecem melhores.

Embora otimistas propriamente ditos possam ser difíceis de encontrar, as mudanças de posicionamento pelo menos apontam para uma melhora no sentimento de mercado.

Investidores abandonam apostas de baixa nas ações em Hong Kong, as expectativas para a volatilidade do yuan caem, operadores de ações locais param de desfazer suas posições alavancadas e estrangeiros desaceleram sua saída recorde de títulos do governo.

Em meio a uma estabilização nas ações e na moeda, os movimentos sugerem que o sentimento negativo pode estar chegando ao auge em um mercado que atrai compradores há mais de um ano.

O índice CSI 300 caiu 31% de seu recorde em 2021, e o yuan caiu cerca de 6% somente este ano.

“Estamos nos aproximando do pico do pessimismo na China” disse Jenny Zeng, codiretor de renda fixa para Ásia-Pacífico da AllianceBernstein, à Bloomberg TV na quarta-feira.

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Uma guinada sustentada nos mercados chineses viria em um momento oportuno para investidores globais que procuram um refúgio do impacto da política monetária mais apertada em todo o mundo e das expectativas de crescimento mais baixas.

A China é uma das poucas grandes economias onde o banco central está em modo de flexibilização, a inflação não é um problema, a liquidez é abundante e os valuations são muito baratos.

A busca por boas notícias foi um pouco mais fácil esta semana.

Xangai começou a diminuir as restrições que confinaram milhões de moradores em suas casas, o banco central baixou juros de financiamento imobiliário para quem compra casa pela primeira vez e a JD.com divulgou receita no último trimestre bem acima das expectativas em um resultado positivo raro para gigantes de tecnologia.

Isso ajudou a esvaziar a demanda por proteção contra perdas nos mercados chineses. Operadores detém a menor proporção de opções de venda do índice Hang Seng contra as de compra em quase duas décadas.

Swaps que protegem contra calote da dívida soberana chinesa de cinco anos caíram por quatro dias consecutivos, o período mais longo deste ano.

Há até sinais de apostas em ganhos de capital – os oito contratos de apostas para o Hang Seng mais negociados são todos otimistas, incluindo um que lucra se o índice subir mais de 30% até o final de junho.

Mesmo assim, o sentimento permanece frágil, e os compradores de baixa já foram queimado antes.

A adesão do governo a políticas como o Covid Zero, que prejudicam a economia, minou a confiança dos investidores na China, já prejudicada pela regulamentação imprevisível e uma relação próxima com Moscou.

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