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“Tem parada errada aí irmão… tá muito tranquilo esse morro” — Cena do filma “Tropa de Elite”

A frase acima foi uma das várias frases eternizadas do filme “Tropa de Elite”. O personagem “Baiano”, traficante chefe do Morro dos Prazeres, está em tocaia se escondendo do BOPE e estranha a calmaria do morro. Segundos depois, o BOPE invade o esconderijo do Baiano e… o resto é história.

Momentos como esse que estamos vivendo me remetem a essa frase: o mercado tá muito tranquilo.

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O problema pode ser eu: talvez eu desconfie demais de longos momentos de otimismo, ou de calmarias intransponíveis. “Só os paranoicos sobrevivem”, disse uma vez para mim um grande gestor carioca e que odeia aparecer publicamente (comportamento este que valida ainda mais sua declaração).

Mas confesso que nestes dois meses e meio de 2024, muita coisa mudou no cenário e eu vejo pouca mudança nos preços.

Para onde o mercado está nos levando?

Nos EUA, o corte de juros, que estava endereçado para março, rolou para maio e está com viés de ser novamente postergado. A inflação vem mostrando certa resiliência e já trouxe de volta o rendimento das Treasuries de 10 anos para 4,30%.

No Brasil, se por um lado temos dados econômicos surpreendendo positivamente, por outro lado, temos uma clara intervenção do governo na Petrobras (PETR3;PETR4), que pode trazer consequências que vão além da petrolífera.

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Afinal, se até então podíamos chamar de “ruídos” as ameaças à Vale (VALE3), ao Banco Central e até ao plano fiscal, como podemos chamá-las agora? Num momento em que a aprovação do governo está em queda, medidas populares (e/ou populistas) podem sair da cartola.

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E a China? Acho que foi o tema mais comentado nos nossos podcasts recentes. Aliás, um parabéns para o Ruy Alves, da Kinea, cuja explicação de 20 minutos sobre o esgotamento do modelo econômico chinês tornou-se o 2º vídeo mais assistido do nosso canal (se você não viu, deixarei o link aqui, serão 20 minutos bem gastos).

Apesar disso tudo, o S&P 500 segue perto das máximas, assim como várias bolsas internacionais. Já o Ibovespa, mesmo com a derrocada da Petrobras, cai 5,5% em 2024 e segue bem próximo das suas máximas históricas. O dólar segue na faixa de R$ 4,95/5,00 dos últimos meses, enquanto os juros futuros até tiveram uma significativa alta, mas ainda estão bem abaixo dos níveis vistos no final de 2023.

É muito ruim quando temos um cenário pior e uma queda nos preços, mas pelo menos nesse caso você tem um “motivo”. Agora, quando o cenário piora, mas os preços não, você fica procurando motivos; algum dos dois estão errados. E quanto mais se procura respostas, mais perguntas aparecem. Ignorância é uma benção.

• “A queda dos juros foi adiada nos EUA, mas eles ainda vão cair, por isso o mercado não piorou.”
• “A Petrobras caiu forte, mas o governo pode mudar de ideia e rever essa decisão. Temos que esperar.”
• “Os resultados corporativos devem continuar fortes, principalmente em AI.”
• “Modelo chinês está se esgotando, mas teremos novos estímulos por lá. Além disso, ela vai desovar produtos pro Ocidente, gerando deflação.”
• “Gringo tá saindo da bolsa, mas teremos um novo fluxo que virá dos quase R$ 120 bilhões das letras incentivadas que não serão roladas.”

Sempre haverá uma história bem contada que fará sentido para entender por que os mercados não pioraram… mas e se os preços não acompanharam a piora por pura inércia e, de repente, tudo começa a cair à medida que os investidores caiam na real?

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Só os paranóicos sobrevivem.

Nessa hora, conversar e interagir com quem é bem mais inteligente que você e já viveu vários ciclos de mercado pode ajudar – e muito. Por isso, eu estou muito feliz em anunciar que faremos um evento que vai reunir grandes nomes do mercado financeiro brasileiro:

Bem-vindo ao MACRO SUMMIT 2024

O MACRO SUMMIT 2024 é um evento do Market Makers com parceria dos portais Money Times e Seu Dinheiro. Será um evento 100% online e gratuito que acontecerá nos dias 9, 10 e 11 de abril. Clique aqui para ver os horários e os palestrantes confirmados.

Veja o timaço que reunimos para o evento: teremos uma análise profunda sobre Brasil com Marcos Mendes e Daniel Leichsenring. Entenderemos a geopolítica com Marcos Troyjo. E vamos estressar a grande pergunta desta coluna com 4 grandes gestores de fundos (João Landau, Mariana Dreux, José Rocha e Carlos Woelz).

Para fechar o evento com chave de ouro, um episódio AO VIVO com uma dupla de peso e que recentemente se tornaram sócios: Luis Stuhlberger e Daniel Goldberg.

Casar a agenda de tanta gente boa assim não foi fácil, por isso já deixo meus agradecimentos a cada um que nos honrou só de aceitar nosso convite. E um obrigado muito carinhoso aos mais de 20 parceiros e colaboradores que estão nos bastidores trabalhando para tornar este evento ainda mais especial.

O MACRO SUMMIT 2024 é gratuito, mas somente quem se inscrever receberá os links de transmissão dos painéis. Clique aqui para fazer sua inscrição.