O que Grupo Mateus pode esperar do futuro? Para analistas, mais crescimento

O Grupo Mateus (GMAT3) provou que é possível manter o bom ritmo de crescimento de vendas mesmo com a redução do auxílio emergencial e uma base de comparação forte. A companhia reportou resultados considerados positivos para a maioria dos bancos e corretoras, embora a pressão na margem bruta e no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) no segundo trimestre de 2021 não tenha passado despercebido para alguns analistas.

Para a XP Investimentos, o Grupo Mateus deve continuar reportando números sólidos daqui para frente.

“Esperamos uma continuidade de resultados sólidos por parte do Grupo Mateus, impulsionados principalmente pela forte expansão de lojas, que apresentou uma performance de vendas acima da média de lojas maduras pelo segundo trimestre consecutivo”, disse a corretora.

A XP acredita que o Grupo Mateus, com um novo time de expansão, conseguirá acelerar ainda mais o seu plano de crescimento, e de forma mais assertiva, mantendo a estratégia de adensamento de novas rotas.

Na avaliação da Ágora Investimentos, a contribuição de vendas das novas lojas só ressalta a força da empresa e sua boa execução. A corretora enxerga uma oportunidade significativa de crescimento para o nome, principalmente em São Paulo e Sudeste, onde existe menos competição para ele.

Além disso, a abertura de uma nova equipe regional mostra que a expansão agressiva de lojas do Grupo Mateus, um elemento-chave da tese de investimento do varejista, vai continuar.

Queda injustificada

Para o BB Investimentos, a empresa vai se beneficiar da maturação das lojas abertas, o que traduzirá em ganho de alavancagem operacional.

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Os analistas da instituição enfatizaram que o forte desempenho do Grupo Mateus em termos de crescimento de vendas e rentabilidade no segundo semestre de 2021 comprovou que a insegurança dos investidores com a capacidade da companhia talvez seja injustificada.

As ações acumulam queda de mais de 10% no ano. De acordo com o BB Investimentos, o mercado está preocupado com a rentabilidade do varejista, visto que ele atua em um segmento que tem sido fortemente impactado pela elevada inflação, alta taxa de desemprego e redução do auxílio emergencial.

“Entendemos que, dado o expressivo crescimento de vendas e rentabilidade apresentado pelo grupo no primeiro semestre de 2021, bem como as boas perspectivas para ganho de alavancagem operacional conforme as lojas abertas forem maturando e o grupo for aproveitando a redução das despesas com infraestrutura em função das melhorias realizadas, a queda dos papéis não se justifica”, afirmou.

Pontos de atenção

O Grupo Mateus teve queda de 2,5% no lucro líquido do segundo trimestre de 2021 ante igual período do ano passado, com o montante atingindo R$ 191 milhões.

A receita líquida avançou 28,9% no comparativo anual e somou R$ 3,7 bilhões. O SSS (Vendas Mesmas Lojas) cresceu 2%.

O segmento de varejo, que inclui supermercados, hipermercados e lojas de vizinhança, registrou uma receita bruta de R$ 1,2 bilhão, representando 29% da receita bruta total. O bom desempenho se deve principalmente à abertura de 15 novas lojas entre o terceiro trimestre de 2020 e o segundo trimestre de 2021.

O atacarejo, segmento mais representativo do grupo, somou R$ 2 bilhões em receita bruta. A abertura de nove lojas entre o terceiro trimestre do ano passado e o segundo trimestre deste ano foi o que mais impulsionou a performance no período.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) retraiu 2,1% em um ano, de R$ 254 milhões para R$ 248 milhões. Sob base ajustada, o indicador atingiu R$ 255 milhões, com margem de 6,8%.

Segundo a Ativa Investimentos, mesmo entregando uma receita em linha com as estimativas, a piora nas margem bruta e Ebitda devem ser pontos de atenção para os próximos resultados do Grupo Mateus, pois pode significar uma pior rentabilidade para o negócio da empresa.

Apesar do sinal de alerta, a Ativa manteve recomendação de compra para a ação, com preço-alvo de R$ 10,90.

A XP, o BB Investimentos e a Ágora também mantiveram classificação de compra, com preços-alvo de, respectivamente, R$ 11, R$ 11,70 e R$ 11.