Ibovespa O velho encontra a nova economia: boom da IA deve impulsionar a alta dos bancos europeus
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Após um excelente 2025, investidores esperam que as ações dos bancos europeus continuem subindo em 2026, sustentadas por lucros fortes e, de forma crucial, por economias de custos decorrentes da inteligência artificial.
Com o arrefecimento dos temores de uma recessão e de cortes de juros por parte do Banco Central Europeu, os investidores tornaram-se ainda mais positivos em relação aos bancos europeus, revisando para cima suas expectativas para o setor, apesar de um cenário de fundo complicado.
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Enquanto isso, a IA surgiu como uma nova força atraindo investidores para as ações dos credores europeus, em parte porque a escassez de empresas de tecnologia na região levou muitos a buscar beneficiários da IA em mercados da velha economia.
Os bancos começaram a usar IA para melhorar a eficiência operacional e a detecção de fraudes, bem como para reduzir custos com pessoal.
“Os bancos europeus podem ser grandes beneficiários da IA”, disse Helen Jewell, diretora de investimentos para ações fundamentais da BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, com cerca de US$ 12 trilhões sob gestão.
“Muita da narrativa sobre IA tem se concentrado nos vencedores de receita, mas também sabemos que, quando se trata de IA, há beneficiários do lado dos custos”, afirmou ela em um evento para a imprensa.
O UBS afirmou, em nota a investidores, que vê a IA como uma fonte-chave de potencial valorização nas avaliações de curto prazo dos bancos e nos lucros de longo prazo.
Mas isso vem acompanhado de riscos. Alertas sobre a exuberância relacionada à IA e os riscos de um colapso ao estilo da bolha das ponto-com vieram de várias frentes, incluindo o Fundo Monetário Internacional e o Banco da Inglaterra.
E os riscos não se limitam à IA. O BCE afirmou que os bancos da zona do euro enfrentam um risco “sem precedentes” de choques, incluindo tensões geopolíticas, mudanças nas políticas comerciais, crises relacionadas ao clima e até mesmo um aperto do dólar para bancos expostos à volátil moeda americana.
Ainda assim, os investidores compraram ações de bancos com entusiasmo. As ações do Société Générale subiram 140% neste ano, as do Commerzbank 125% e as do Barclays quase 70%. Um índice de ações de bancos europeus acumula alta de mais de 60%, somando-se ao ganho de 25% em 2024 e com desempenho mais de quatro vezes superior ao do índice pan-europeu.
Os investidores também os veem como relativamente baratos, especialmente quando comparados às ações de bancos dos EUA. As ações de bancos europeus são negociadas atualmente a cerca de 1,17 vez o valor patrimonial, cerca de 40% abaixo do pico de 2007 e abaixo da 1,7 vez de seus rivais americanos, segundo dados da LSEG.
Expectativas de lucro disparam
Em termos de custos, o Goldman Sachs afirmou em nota que as despesas crescerão a uma taxa anual composta de apenas 1% entre 2025 e 2027. O banco americano também vê a eficiência continuando até 2026, com a melhora dos índices de custo/receita dos bancos em 130 pontos-base ano a ano, o que significa que as empresas devem gastar menos para gerar receita.
A consultoria McKinsey estimou no ano passado que a IA poderia trazer ao setor bancário global até US$ 340 bilhões por ano em valor adicional, com uma redução de 20% nos custos operacionais.
Mesmo que as economias com a implementação da IA levem anos para se materializar plenamente, isso será uma mudança grande o suficiente para impulsionar uma maior expansão das avaliações, afirmou o UBS.
No mês passado, analistas elevaram suas revisões líquidas para o setor no maior ritmo desde maio de 2023, e as expectativas de crescimento dos lucros projetados para 12 meses à frente saltaram para o nível mais alto desde 2023, segundo dados da IBES.
O crescimento do crédito bancário para empresas da zona do euro ainda está próximo do nível mais alto desde meados de 2023, de acordo com os dados mais recentes do BCE. O crescimento do crédito às empresas permaneceu inalterado em 2,9% em outubro — ligeiramente abaixo dos 3% de agosto, o maior nível desde maio de 2023 — em relação ao mês anterior, enquanto o crescimento dos empréstimos às famílias acelerou para uma máxima de dois anos e meio, de 2,8%, ante 2,6%.
Helen Jewell, da BlackRock, espera que os bancos europeus devolvam de 20% a 25% de seu valor de mercado aos acionistas ao longo dos próximos três anos, por meio de dividendos e recompras de ações.
“Se você juntar a avaliação e a remuneração aos acionistas, ainda tem uma classe de ativos bastante atraente”, disse Domenico Ghilotti, co-chefe de pesquisa da Equita, acrescentando que a atividade de fusões é outro fator que sustenta o setor.
A aquisição do Mediobanca pelo Monte dei Paschi di Siena, apoiado pelo Estado, foi uma das maiores do setor neste ano, transformando o sistema bancário italiano. Outros negócios podem estar a caminho.
“O que estamos vendo é resiliência econômica dentro da Europa, e isso significa que, mesmo que vejamos mais cortes de juros, essa resiliência econômica… será positiva para os bancos europeus”, afirmou Jewell, da BlackRock.
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