PetroReconcavo (RECV3): BTG alerta para falta de catalisadores no curto prazo; vale a compra?

(Imagem: PetroReconcavo)

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O BTG Pactual reduziu o preço-alvo das ações da PetroReconcavo (RECV3) de R$ 21 para R$ 19, após atualizar seu modelo com base nos últimos resultados da companhia. Mesmo com o corte, o banco reforça que a grande atratividade do papel está nos dividendos, que devem seguir em patamar elevado nos próximos anos. O banco manteve a recomendação de compra.

De acordo com a instituição, em relatório assinado por Luiz Carvalho e Gustavo Cunha, a PetroReconcavo deve entregar um dividend yield médio de 12% ao ano entre 2025 e 2027, o que representa um retorno acumulado de 35% no período.

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O banco afirma que esse desempenho é sustentado por um cash breakeven em torno de US$ 30 por barril, cerca de 50% da produção com hedge a US$ 65 por barril até 2026 e alavancagem controlada, de 1,1 vez a relação Dívida Líquida/Ebitda no fim de 2025.

O BTG ressalta ainda que a PetroReconcavo se diferencia pela disciplina na alocação de capital, priorizando dividendos como cenário-base.

Segundo o banco, fusões e aquisições são vistas apenas como oportunidades adicionais, sempre de forma seletiva, enquanto a geração consistente de caixa e o baixo custo de financiamento garantem flexibilidade à estratégia.

PetroReconcavo carece de catalisadores

O BTG avalia que a PetroReconcavo carece de catalisadores de curto prazo, em meio a um crescimento modesto de produção.

O banco revisou para baixo suas projeções de produção, agora em 27,4 mil barris de óleo equivalente por dia (boe/d) em 2025 e 28,8 mil boe/d em 2026, diante de um ramp-up mais lento do que o esperado.

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Com isso, também elevou a estimativa de custos de extração para US$ 14/boe em 2025 e US$ 13,3/boe em 2026.

O banco também adotou uma postura mais cautelosa em relação aos preços realizados, projetando descontos líquidos médios de US$ 11,4 por barril para o petróleo da Bacia Potiguar e de US$ 2,5 por barril para o da Bahia em 2026 e 2027.

Em agosto, a produção da RECV recuou 1,6% em relação a julho, para 26,4 mil boe/d.