Quais as ações de construtoras são as mais atraentes?

O setor imobiliário começa a apresentar sinais de recuperação que poderão ser abastecidos pela perspectiva de melhora na economia e de queda nos juros, avalia a equipe de análise do Citi em um relatório enviado a clientes nesta terça-feira e assinado por Dan Mcgoey.

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Segundo ele, a atividade no setor está “insustentavelmente baixa” em uma economia que está alinhada para crescer em cinco estágios que foram traçados pela equipe econômica do banco:

1) inflação controlada

2) ciclo de cortes nos juros

3) melhores níveis de confiança

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4) estabilização no mercado de trabalho

5) melhora nas condições de crédito.

Mcgoey avalia que os estoques em São Paulo parecem estar formando um fundo com os estoques mais baixos, lançamentos e vendas em níveis reduzidos e preços chegando ao segundo ano sem mudanças em termos nominais (queda de 17% em termos reais).

“O desafio de compradores deprimidos deveria ser mais fácil (e rápido) de ser resolvido do que um excesso de oferta em uma economia em recuperação com o atual balanço de oferta e demanda de São Paulo”, explica o analista.

Posicionamento

O Citi avalia que o rali das ações das construtoras e incorporadoras neste ano revela que os investidores estão se posicionando para um momento mais positivo. O índice Imob, que acompanha os principais ativos do setor, tem alta de 23% no ano. Enquanto isso, o Ibovespa tem valorização de 6%.

“Revisamos nossas estimativas neste relatório para refletir como imaginamos a recuperação para cada construtora, com atenção específica para as receitas, margem Ebitda e capital de giro baseado nas históricas particulares de cada construtora”, explica o analista.

As ações da Even (EVEN3) foram elevadas de neutra para compra. Direcional (DIRR3) e MRV (MRVE3) tem um “relevante upside potencial”, mas insuficiente para sugerir a compra. A recomendação foi mantida em neutra.

Os papéis da Cyrela (CYRE3) passaram de venda para neutra, mesma indicação para os ativos da Eztec (EZTC3).