Renda fixa: Veja onde investir agora, após o IPCA de março ficar abaixo do esperado

Se você gosta de investir em renda fixa, é hora de rever suas aplicações. Se, em fevereiro, os dados de inflação mostraram uma alta acima da esperada, março registrou o movimento contrário. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que mede a inflação oficial do Brasil, subiu 0,16% em março e acumula alta de 3,93% nos últimos 12 meses.

Os números vieram abaixo do esperado pelo mercado, que já projetava uma desaceleração no mês, mas para 0,24%. O dado surpreendeu também por ficar abaixo de 4% no acumulado de 12 meses pela primeira vez em 8 meses. 

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Os analistas, no entanto, divergem quanto ao que esperar da inflação nos próximos meses. Andréa Angelo, estrategista de inflação da Warren Investimentos, por exemplo, indica que essa desaceleração, em especial nos serviços subjacentes, é um “falso sinal” e aguarda que, em maio, ela volte a acelerar.

Enquanto isso, os mais otimistas, como Gustavo Cruz, estrategista-chefe da RB Investimentos, apontam que os números apresentados podem dar maior esperança de novos cortes de juros por parte do Banco Central. “É plausível esperar que tais indicadores favoreçam aqueles que defendem cortes mais expressivos por parte do BC”, disse Cruz.

Onde investir na renda fixa neste cenário

Segundo Alexandre Dellamura, mestre em Economia e head de conteúdo da Melver, além da interferência do IPCA na taxa Selic, os dados de inflação mexem também com a curva de juros. Desta forma, com números mais baixos, a curva tende a se tornar mais plana, com uma diferença menor entre os títulos de curto prazo e os títulos de longo prazo.

Dellamura acrescenta que uma menor inflação e uma menor taxa de juros implicam numa maior demanda por títulos pré-fixados. “Com a expectativa de juros mais baixos no futuro, a demanda por títulos pré-fixados aumenta, porque eu já compro o título hoje a 10%/11% esperando que relativamente eu vá fazer um melhor investimento, do que se fosse nos pós-fixados, que tendem a sentir a redução na taxa de juros“, explica Dellamura.

Laís Costa, analista da Empiricus Research também destacou no Giro do mercado desta quarta-feira (10) que, pensando no investidor pessoa a física, a leitura do dado não deve ter tanto impacto no rendimento. Para ela, o que poderia sentir algum efeito são os fundos de debêntures incentivadas, pois realizam pagamentos mensais aos cotistas, e o IPCA do mês acaba afetando o que é distribuído para eles.

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Já pensando em estratégia de renda fixa como um todo, Costa avalia que seu time continua gostando dos títulos indexados à inflação, por dois pontos principais: tendência de alta da inflação no ano que vem, e o nível de juros reais que está muito atrativo.

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Quanto ao duration (isto é, o prazo de vencimento dos papéis), neste momento, Costa explica que a preferência é por títulos mais longos, pois o time de analistas da Empiricus Research entende que esses papéis possuem uma alavancagem melhor.

“Na hora de você fazer uma alocação, é preferível você ter um percentual menor num título maior, e aí você faz uma espécie de alavancagem. Você estende a sua duration, e, com isso, você teria uma variação naturalmente maior do seu título, mas teria uma porção de caixa que você poderia colocar ou em outro ativo ou diversificar o seu risco, ou mesmo em caixa para reduzir a volatilidade da carteira”, explicou durante sua participação na live.

• Confira o Giro do mercado de hoje que analisa os dados do IPCA e do CPI: