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Rodolfo Amstalden: Vale – por que gostamos dessa gigante da mineração?

01 ago 2021, 12:01 - atualizado em 01 ago 2021, 7:49
Vale
No período de 12 meses até 29 de julho, a valorização do papel da Vale foi de 103,2%, contra 19,68% do Ibovespa (Imagem: REUTERS/Pilar Olivares)

Aqui na Empiricus, a Vale (VALE3) é uma das nossas ações preferidas. A gigante da mineração está em seis carteiras lideradas por mim e por outros analistas – segundo estratégias diferentes e com pesos que variam de 3% a 13%. Quem seguiu as nossas recomendações de compra, já ganhou muito dinheiro. 

Para você ter uma ideia, no período de 12 meses até 29 de julho, a valorização foi de 103,2%, contra 19,68% do Ibovespa. 

Aqueles que seguiram a indicação do meu sócio e amigo Max Bohm, analista que está à frente da série As Melhores Ações da Bolsa, em 30 de abril do ano passado, obtiveram um ganho exponencial de 167% até o fim do mês passado – multiplicaram por mais de duas vezes o patrimônio. 

Então, você pode estar pensando: após tamanha valorização, ainda há espaço para mais? Já te digo de bate pronto que sim. E eu quero explicar para você os principais fatores que me baseio para te dar essa resposta. 

A Vale, a maior produtora mundial de minério de ferro e pelotas, que são insumos para a fabricação de aço, é uma das principais beneficiadas pelo crescimento expressivo esperado para a economia global. 

A China e os Estados Unidos, que estão imprimindo um ritmo mais robusto das suas atividades, são justamente os principais mercados da mineradora. Segundo projeções do FMI divulgadas há poucos dias, a economia americana deverá crescer 7% este ano e 4,9% em 2022. Quanto ao PIB chinês, a instituição estima um avanço de 8,1% em 2021 e de 5,7% no próximo. 

Atualmente, o maior parque siderúrgico do mundo encontra-se na China – responsável por cerca de 53% de toda a produção mundial de aço. 

E no cenário americano, vale destacar que, dentre as iniciativas para estimular a economia, o presidente Joe Biden tem um pacote audacioso de infraestrutura. A proposta está em tramitação no Congresso e caminhando para um acordo bipartidário de volume de investimentos na ordem de US$ 1,2 trilhão.

Bons resultados 

Os números do balanço da Vale no segundo trimestre de 2021 vieram bastante positivos, puxados pelo movimento de retomada econômica. Eis aqui os principais:

  • A receita líquida totalizou US$ 16,7 bilhões, um aumento de 121,8% em relação ao mesmo período de 2020
  • O lucro líquido foi de US$ 7,6 bilhões, uma alta de 662,4% também na comparação anual
  • O Ebitda somou US$ 11 bilhões, um avanço de 227,4% sobre o registrado no segundo trimestre de 2020

Chamo a atenção que o Ebitda, indicador de geração de caixa, foi recorde, impulsionado pelos maiores preços realizados e volumes de vendas. 

Isso significa que há perspectiva de pagamentos de dividendos crescentes e de recompras de ações. Inclusive, Max Bohm projeta um dividend yield próximo de 10% em 2021.  

Mudanças na gestão de riscos e no processo produtivo

Vale VALE3
Muito espaço para andar: a ação da Vale está descontada, negociando com indicador de preço/lucro de 6,8 vezes, abaixo dos seus pares internacionais, como Rio Tinto e BHP (Imagem: Facebook/vale)

Preciso considerar ainda outros aspectos extremamente importantes. Após a ruptura da barragem em Brumadinho (MG), em 2019, a Vale passou a implementar mudanças na estrutura de governança corporativa e na gestão de riscos.

Além disso, a companhia está investindo fortemente no beneficiamento a seco, mineração sem uso de água, ou seja, que não gera rejeitos nem requer barragens. Hoje, cerca de 60% da produção já é feita por esse método e, em 2023, a companhia pretende chegar a 70%. Paralelamente, as barragens estão em processo gradual de desativação.

Então, dito tudo isso e ainda analisando seus múltiplos, VALE3 tem ainda muito espaço para andar. Hoje, ela está descontada, negociando com indicador de preço/lucro de 6,8 vezes, abaixo dos seus pares internacionais como Rio Tinto e BHP, que negociam, em média, a 9,3 vezes. 

Conversando com o Max, ele me disse que fez estudos e vê que as ações da Vale podem ir além e entregar ainda um upside de 20% no longo prazo. Portanto, continua sendo uma oportunidade.

E aqui eu quero te contar uma novidade: é um estímulo para você realizar bons investimentos – seja em Vale ou em outras ações promissoras nesse momento de retomada da economia.

A Vitreo, plataforma com cerca de R$ 12 bilhões sob custódia, fechou uma parceria com a Empiricus. 

Ao assinar uma série essencial da Empiricus, a Vitreo te dará R$ 120 para você investir. Assim, você terá acesso a relatórios e análises de investimentos para fazer melhores escolhas e ainda receberá um benefício financeiro. Mesmo uma quantia modesta nos ativos certos pode turbinar seus ganhos.

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Um abraço!

Sócio-fundador da Empiricus
Sócio-fundador da Empiricus, é bacharel em Economia pela FEA-USP, em Jornalismo pela Cásper Líbero e mestre em Finanças pela FGV-EESP. É autor da newsletter Viva de Renda.
Sócio-fundador da Empiricus, é bacharel em Economia pela FEA-USP, em Jornalismo pela Cásper Líbero e mestre em Finanças pela FGV-EESP. É autor da newsletter Viva de Renda.
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