Sanepar: Ativa aposta em alta de quase 40% nas ações, apesar de riscos hídricos e políticos

23 nov 2021, 8:49 - atualizado em 23 nov 2021, 8:49

A Ativa Investimentos prevê uma alta potencial de 38,2% nas ações da Sanepar (Companhia de Saneamento do Paraná – SAPR11), com um preço-alvo de R$ 26,00, ante os R$ 18,82 avaliados na cotação de fechamento da última sexta-feira (19).

O relatório recomenda a compra dos papéis, embora avaliem que a crise hídrica, a situação hidrológica e a dinâmica política e regulatória sobre a companhia “estejam se desdobrando em maiores dificuldades no atingimento de melhores resultados operacionais”, explica.

Ilan Arbetman, analista que assina o texto, avalia que esses riscos tendem a permanecer no curto prazo, mas não interferem nos “sólidos” fundamentos operacionais apresentados, “inclusive nos períodos mais desafiadores à sua atuação”.

A Sanepar reportou um lucro líquido de R$ 267,3 milhões no terceiro trimestre, avanço de 62,4% ante o mesmo período do ano anterior. A receita operacional líquida subiu 13,3% na comparação anual, para R$ 1,321 bilhão no período. Enquanto isso, o ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) chegou a R$ 592,1 milhões, avanço de 51% na comparação anual.

A Ativa ainda destacou que a companhia possui um fluxo de caixa muito resiliente, com 90% de suas unidades no segmento residencial, garantindo estabilidade às suas receitas. Além da obtenção de margens altas, devido a ações de otimização, a companhia conseguiu reduzir suas perdas em 1,13 ponto percentual no 3T21, na comparação anual, a 33,56%.

Outro ponto da tese de investimentos é que a Sanepar atua para se adequar às novas proposições do Novo Marco do Saneamento. A empresa vem negociando renovações com importantes concessões que vencem nos próximos anos e segue buscando novas oportunidades e nichos, como distribuição e produção d’água para fins industriais e/ou coleta de resíduos sólidos

Assim, Arbetman avalia que a cotação atual se encontra abaixo do referido, “mesmo sem considerar o incremento dos investimentos auferidos no último ciclo na base de ativos regulatória”.