Smart Fit (SMFT3), Magalu (MGLU3) e mais: UBS BB elege as melhores ações do varejo após eleições

(Imagem: Canva / Montagem: Bruna Martins)

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O UBS BB revisou as estimativas para as empresas de varejo sob sua cobertura, tendo em vista o cenário após o 1º turno das eleições de 2026. O banco incorporou premissas de taxas de juros mais baixas, menor custo de capital próprio e as expectativas mais recentes do banco com base em conversas com empresas e verificações de mercado.

De acordo com o banco, embora os sinais de desaceleração econômica mais ampla apontem para um desempenho operacional mais fraco no curto prazo, o que pode gerar revisões negativas nas expectativas para 2027, um ciclo sustentado de cortes de juros deve favorecer as perspectivas do setor no médio prazo.

Neste cenário, os analistas decidiram elevar a recomendação de Petz-Cobasi (AUAU3) de neutra para compra devido à expectativa de ganhos mais robustos com sinergias de fusões e aquisições (M&A), crescimento resiliente e forte geração de fluxo de caixa livre.

Por outro lado, cortaram a recomendação de Vulcabras (VULC3) de compra para neutra em razão de uma perspectiva de consumo mais desafiadora e do potencial limitado de valorização.

Ainda nas revisões de recomendação, o UBS BB rebaixou Grupo Mateus (GMAT3) de neutra para venda após o forte desempenho recente das ações, em meio a um cenário desafiador no Nordeste, que pode atrasar os benefícios das iniciativas da administração para melhorar a execução operacional.

Estimativas

Tendo em vista que indicadores macroeconômicos, como o elevado endividamento das famílias, desaceleração da renda disponível e deterioração da confiança do consumidor, apontam para uma desaceleração no curto prazo, o UBS BB reduziu levemente as estimativas operacionais para 2027 e 2028.

A mudança mais relevante no cenário-base foi a redução de 170 pontos-base nas taxas de juros projetadas para 2027 e 2028, para 11,1% e 9,5%, respectivamente.

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Isso foi suficiente para gerar uma revisão positiva média de 2% nas estimativas de lucro por ação das empresas cobertas pelo banco, com nomes como Magazine Luiza (MGLU3) e Assaí (ASAI3) apresentando revisões positivas mais significativas.

Os analistas também reduziram, em média, em 90 pontos-base o custo de capital próprio (COE) utilizado nos modelos, o que sustenta uma reprecificação dos ativos, especialmente para ações com fluxo de caixa livre de longa duração, como RD Saúde (RADL3).

Ao mesmo tempo, o crescimento de longo prazo do setor permanece incerto diante dos desafios relacionados à concorrência, às preferências dos consumidores e à dinâmica demográfica.

Em um cenário otimista, no qual a taxa terminal de juros cai mais 150 pontos-base em relação ao cenário-base, para 8%, e o COE recua 100 pontos-base para 13,7%, o UBS BB estima um aumento adicional de 3% no lucro por ação, enquanto os múltiplos passariam por uma reprecificação positiva de 12%.

Por outro lado, em um cenário pessimista, com taxa terminal de juros 150 pontos-base acima do cenário-base, em 11%, e COE 100 pontos-base maior, em 15,7%, o lucro por ação e os múltiplos cairiam 3% e 10%, respectivamente.

As preferências no varejo

Diante do atual cenário do varejo, o UBS BB indica preferência por empresas com vantagens competitivas, baixa assimetria negativa em um cenário de desaceleração, crescimento e algum grau de alavancagem financeira.

A Smart Fit (SMFT3) é uma das principais recomendações, uma vez que os analistas esperam um CAGR (taxa de crescimento anual composta) de lucro por ação de 24%, negociando a múltiplos razoáveis de 12 vezes e 9 vezes o preço sobre o lucro (P/L) para 2027 e 2028.

Os analistas também veem com bons olhos o segmento de farmácias, com preferência pela RD Saúde.

“Entre as opções menos acompanhadas pelo mercado, Hypera (HYPE3) se destaca como uma alternativa defensiva, mas com potencial benefício relacionado aos medicamentos GLP-1, enquanto Petz-Cobasi (AUAU3) se beneficia de um ciclo de melhora de margens”, diz o banco.

Os analistas estão cada vez mais positivos em relação com o Magazine Luiza (MGLU3), que pode se beneficiar de fatores favoráveis tanto específicos da companhia quanto macroeconômicos.

Entretanto, o sentimento de cautela permanece em relação ao Grupo Mateus (GMAT3), Natura (NATU3) e Azzas 2154 (AZZA3).

No setor de vestuário, o UBS BB prefere Guararapes (RIAA3) e C&A (CEAB3), ambas com recomendação de compra, em detrimento de Lojas Renner (LREN3), que possui recomendação neutra.

No segmento de alta renda, os analistas têm preferência por Vivara (VIVA3), com recomendação de compra, em vez de Azzas 2154, com recomendação neutra.

Entre as empresas mais alavancadas, o UBS BB prefere o Magalu em relação ao Assaí (ASAI3). Embora ambas tenham recomendação neutra, enxergam uma assimetria positiva maior para o Magazine Luiza.

Por fim, preferem Alpargatas (ALPA4), com recomendação de compra, a Vulcabras (VULC3), que possui recomendação neutra.