Smart Fit (SMFT3) salta até 8% após balanço do 4T25; hora de comprar?

(Imagem: REUTERS/Rahel Patrasso)

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As ações da Smart Fit (SMFT3) lideraram os ganhos do Ibovespa (IBOV) nos primeiros minutos do pregão com reação aos números do quarto trimestre de 2025 (4T25).  

Por volta de 12h15 (horário de Brasília), SMFT3 subia 3,09%, a R$ 19,32. Na máxima intradia, as ações chegaram a subir 6,83%, (a R$ 20,02). Acompanhe o Tempo Real.  

A rede de academias reportou um lucro líquido recorrente de R$ 235 milhões entre outubro e dezembro, um crescimento de 19% sobre o mesmo período do ano anterior.  

A Smart Fit também apurou um resultado operacional medido pelo Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 620,5 milhões, uma alta de 27%, com ligeira expansão da margem para 31,8% ante 31,6% no mesmo período de 2024. 

A base de clientes em academias expandiu 8%, alcançando 5,2 milhões, e a receita líquida aumentou 26%, a R$1,95 bilhão, em linha com as estimativas. 

Além disso, a companhia encerrou o trimestre com 2.084 academias em 16 países, um crescimento da rede de 20%. A Smart Fit ainda anunciou a previsão de 330 a 350 academias ao longo deste ano.  

Em termos de alavancagem, a companhia terminou 2025 a 1,19x a dívida líquida/Ebitda contra 1,16x no 4T24.  

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Mais um trimestre positivo 

O BTG Pactual avalia que a Smart Fit apresentou mais um conjunto de resultados “sólidos” no 4T25, com destaque para o crescimento da receita e do Ebitda.  

A equipe de analistas, por sua vez, chamou a atenção para as “dores de crescimento” da companhia. A margem bruta do Brasil caiu 110 pontos-ase na comparação anual, impactada pela abertura de 88 unidades no trimestre.  

Já a margem do México caiu 400 pontos-base na mesma base de comparação, pressionada pela receita média estável por academia própria e custos de mão de obra mais elevados por academia durante o período.  

“As margens ficaram sob pressão devido aos investimentos na Totalpass e às despesas relacionadas com a abertura de novas unidades, impulsionadas pela maior concentração de aberturas de academias durante o período e pelo aumento dos custos associados às unidades atualmente em fase de expansão”, escreveram Luiz Guanais, Yas Cesquim, Luis Mollo e Beatriz Cendon, em relatório.  

TotalPass 

A equipe de analistas do BTG Pactual também destacaram que o TotalPass “assumiu um papel cada vez mais estratégico no negócio principal da empresa, expandindo sua relevância na geração de demanda, na recorrência de usuários e na diversificação das fontes de receita em todo o ecossistema”.  

Em 2025, as visitas dos membros do TotalPass representaram cerca de 15% do total de usuários nas academias próprias da Smart Fit no Brasil. No ano anterior, o percentual era de 13%.  

Além disso, o TotalPass representou 12% das receitas da companhia, um crescimento de 4% em relação a 2024.  

Hora de comprar SMFT3?  

O banco reiterou a recomendação de compra das ações SMFT3 com preço-alvo de R$ 30 no final de 2026 – o que representa um potencial de valorização de 60,1% sobre o preço de fechamento anterior. Ontem (10), os papéis encerraram o dia cotados a R$ 18,74.  

Os analistas consideram que, embora os números tenham sido afetados pela crescente penetração do TotalPass e pela maior concentração de inaugurações no final de 2025, a Smart Fit continua sendo uma das teses mais “consensuais” entre os investidores locais.  

“Embora acreditemos que as preocupações com o efeito do Totalpass nas margens persistirão nos próximos trimestres, a Smart Fit continua se destacando como uma das principais histórias de carrego no setor de varejo da América Latina”.  

O otimismo com SMFT3 é sustentado por escala “incomparável” em toda a região, números de alto retorno com marehs em melhoria por meio da alavancagem operacional e exposição a um mercado fragmentado com espaço para consolidação.  

As condições macroeconômicas, como os juros mais altos, e a intensificação da concorrência são considerados os riscos de curto prazo para a companhia.