Tarifaço de Trump pode dar ponto final ao ciclo de aperto da Selic, diz Itaú Unibanco

Cenário base do Itaú aponta para duas altas de 0,50 p.p. na Selic em maio e junho. (Imagem: Banco Central)

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O Itaú Unibanco avalia que o Comitê de Política Monetária (Copom) pode realizar a última alta do aperto monetário na reunião de maio. Em outro cenário, a instituição ainda vê uma alta na Selic em junho, mas inferior a 0,50 ponto percentual (p.p.).

Segundo o economista-chefe Mario Mesquita, a guerra comercial causada pelo tarifaço do presidente dos Estados Unidos (EUA), Donald Trump, pode ter impacto líquido desinflacionário para o Brasil.

O recuo da inflação pode ser motivado pela queda de preços de commodities em reais, a depender da taxa de câmbio, afirmam.

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“Evidências de um impacto desinflacionário poderiam permitir uma pausa antecipada do ciclo de alta de juros”.

Os economistas, no entanto, não descartam que o impacto das tarifas impostas por Trump seja inflacionário.

“Dada a incerteza e volatilidade do cenário, o Banco Central deve ser cauteloso para não tomar decisões precipitadas que possam incorrer em mais risco inflacionário adiante, considerando um cenário de expectativas bastante desancoradas”, afirmam.

O cenário base do Itaú para a Selic

Apesar de reconhecer o risco de uma pausa antecipada no ciclo de alta da Selic, esse não é o cenário base do Itaú. A instituição espera que o Copom eleve a taxa de juros em 0,50 p.p. tanto em maio quanto em junho.

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A projeção da casa é de que a Selic feche o ano de 2025 no patamar de 15,25% ao ano.

“As expectativas de inflação desancoradas, o hiato positivo, e as projeções do próprio Banco Central seguem indicando com a necessidade de seguir avançando com o ciclo de alta de juros em território contracionista”, dizem.

Para 2026, o Itaú espera que o Copom inicie os cortes de juros ao longo do primeiro semestre, levando a taxa para 13,25% ao final do ano.