Ibovespa Totvs (TOTS3) transforma receio com IA em motor de crescimento no 2T26, avaliam analistas
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A Totvs (TOTS3) trouxe um resultado do segundo trimestre de 2026 (2T26) considerado sólido pelos analistas. A despeito dos receios do setor de tecnologia com os investimentos em inteligência artificial, a companhia já mostra forte crescimento apoiado em IA, na visão das casas.
Com o balanço positivo, o Citi, o Itaú BBA e o BTG Pactual seguem com a recomendação de compra para o papel.
A Totvs reportou lucro líquido ajustado de R$ 240,6 milhões no segundo trimestre de 2026, alta de 5,9% em relação ao mesmo período do ano passado.
O Ebitda ajustado atingiu R$ 486,8 milhões, alta de 22,5% em relação ao segundo trimestre de 2025. A margem Ebitda subiu 1,9 ponto percentual, para 25,4%, beneficiada pela alavancagem operacional, pela integração da Linx e pelos ganhos de eficiência decorrentes do uso de inteligência artificial nos processos internos.
Por volta das 12h04 (horário de Brasília), a TOTS3 recuava 1,97%, a R$ 31,87, em linha com o pessimismo no Ibovespa (IBOV).
Crescimento apoiado na IA
De acordo com o Citi, o resultado da Totvs mostra que os soluções e funcionalidades habilitadas por IA (AI enablers) já respondem por cerca de um terço do crescimento incremental da receita recorrente da unidade de gestão da companhia nos últimos seis meses e por 28% da adição líquida receita anual recorrente (ARR) no trimestre, o que é visto como um sinal bastante positivo.
“Na nossa visão, caso essa tendência se mantenha consistente, ela poderá continuar reduzindo os riscos da tese do chamado ‘SaaSpocalypse‘ — isto é, o receio de que empresas de software como serviço (SaaS) enfrentem uma desaceleração estrutural do crescimento”, avalia o banco.
O Citi destaca ainda que a surpresa com o Ebitda, 4% acima da expectativa do banco, veio das despesas operacionais (opex) menores em 2%, visto que a redução das despesas com vendas mais do que compensou o aumento das perdas com inadimplência (bad debt).
“Excluindo os ganhos não recorrentes da Dimensa (operações descontinuadas), o lucro líquido ajustado de R$ 240 milhões superou nossas projeções em 14%, também beneficiado por uma carga tributária menor”, afirma.
Por outro lado, o Citi prevê sólida geração recorrente de fluxo de caixa livre para o acionista (FCFE) de R$ 190 milhões, apesar da aceleração dos investimentos (capex), que cresceram 23% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Além disso, o anúncio de um novo programa de recompra de até 30 milhões de ações sinaliza confiança por parte da companhia, segundo o banco.
O Citi mantém o preço-alvo de R$ 40, o que implica um potencial de valorização de 23%.
Otimismo com IA é destaque
No balanço da Totvs, o que chamou a atenção dos analistas do Itaú BBA foi o otimismo da administração da companhia em relação ao crescimento impulsionado pela inteligência artificial.
“Na nossa avaliação, esse sinal positivo de demanda marginal é o principal destaque do 2T26, especialmente em um momento em que os investidores buscam evidências de que a inteligência artificial pode impulsionar, e não prejudicar, a demanda por software”, afirma o time do BBA liderado pela analista Maria Clara Infantozzi.
Em conjunto com o novo programa de recompra de ações anunciado ontem — que prevê a aquisição de até 30 milhões de ações, o equivalente a 5,8% do total de ações em circulação —, esse cenário reforça a visão do BBA de que a avaliação atual da Totvs já incorpora boa parte das incertezas relacionadas ao crescimento de longo prazo e às margens da companhia.
O banco mantém o preço-alvo de R$ 46, o que implica um potencial de valorização de 41,5% em relação ao fechamento anterior.
Calmaria depois do resultado
Para o BTG Pactual, o trimestre sólido da Totvs deve reduzir ainda mais as preocupações em torno de uma eventual disrupção provocada pela inteligência artificial. “A companhia continua acelerando as adições brutas de ARR, com os AI enablers se consolidando como um motor de crescimento cada vez mais relevante, enquanto a geração de fluxo de caixa livre permaneceu robusta”, considera.
Outro ponto considerado ainda mais importante pelo banco é o fato de que essa forte geração de caixa veio acompanhada de uma política de alocação de capital mais favorável aos acionistas.
Entre fevereiro e julho, a Totvs concluiu seu programa de recompra de 20 milhões de ações, o equivalente a aproximadamente 3,3% das ações em circulação, tornando-se a segunda maior compradora de ações da B3, em termos de percentual do valor de mercado, no acumulado do ano.
O BTG segue com preço-alvo de R$ 55 para a TOTS3, o que implica um potencial de valorização de 69,2% em relação ao fechamento anterior.
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