Ultrapar (UGPA3) sobe 5% com programa ‘Gás do Povo’; BTG eleva ação para ‘compra’

(Imagem: YouTube/Grupo Ultra)

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As ações da Ultrapar (UGPA3) avançavam cerca de 5,8%, a R$ 20,87, nesta sexta-feira (5) após a publicação da medida provisória que cria o programa “Gás para o Povo”, substituto do antigo Vale Gás.

Segundo o Itaú BBA, a iniciativa é positiva por reduzir a percepção de risco regulatório no setor de GLP e ampliar a demanda potencial por botijões no Brasil.

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O programa vai expandir a cobertura de 6 milhões para até 15 milhões de famílias até 2027, com vale-gás que permite retirar botijões de 13 kg em revendedores autorizados.

A avaliação é de que a medida deva estimular principalmente famílias que hoje utilizam lenha ou carvão, gerando quase 1 milhão de toneladas adicionais de GLP por ano.

Para a Ultragaz, braço da Ultrapar, isso pode significar 170 mil toneladas adicionais por ano, um crescimento de cerca de 16% nas vendas de botijões, segundo estimativas do Itaú BBA.

Ainda assim, o banco destaca que o impacto nos resultados tende a ser neutro: parte da nova demanda substituirá compras já existentes, agora a preços mais baixos. O Itaú BBA projeta um efeito de cerca de -2% no Ebitda anual da Ultragaz.

O principal desafio, de acordo com os analistas do banco, será o investimento em 2,6 milhões de novos botijões, equivalente a R$ 650 milhões ao longo dos próximos anos.

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BTG Pactual eleva Ultrapar para compra

Enquanto o Itaú BBA vê impacto limitado nos resultados, o BTG Pactual enxerga no conjunto das operações da Ultrapar um cenário bem mais animador.

O banco elevou de neutra para compra a recomendação para a Ultrapar, com preço-alvo de R$ 26 por ação, ante R$ 21 – o que representa um potencial de alta de 32%. 

De acordo com o banco, a tese se apoia em três pilares: o sólido momento operacional em todas as unidades de negócio, a avaliação ainda atrativa e a rápida desalavancagem, que deve abrir espaço para dividendos ou novas aquisições.

O BTG ressalta que, ao preço atual, as ações negociam a nove vezes o lucro estimado para 2026, um desconto relevante em relação à média histórica de 13 vezes.

Para os analistas do banco, a Ipiranga mostra melhora operacional, beneficiada por um mercado de diesel mais restrito e maior fiscalização contra sonegadores, aUltragaz amplia margens com maior participação do segmento granel, enquanto o programa Gás para o Povo pode adicionar potencial de crescimento.

Ao mesmo tempo, a desalavancagem rápida muda o ciclo de alocação de capital, permitindo maior retorno aos acionistas, de acordo com o banco.