Após desistência de compra, Ultrapar (UGPA3) e Rumo (RAIL3) são destaques do Ibovespa nesta segunda (29)

(Imagem: Money Times)

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Em pontas opostas, a Ultrapar (UGPA3) e a Rumo (RAIL3) aparecem entre os destaques do Ibovespa (IBOV) na manhã desta segunda-feira (29). O movimento vem na esteira da desistência do Grupo Ultra no processo de compra da Rumo, que havia sido colada à venda por sua controladora, a Cosan (CSAN3).

A Cosan lidera as perdas do IBOV hoje, com queda 3,46%, a R$ 3,63, por volta das 11h02 (horário de Brasília).

No mesmo horário, a Ultrapar subia 2,58% (R$ 26,26), enquanto a Rumo recuava 2,34% (R$ 13,37). RAIL3 também aparece como a ação mais negociada do Ibovespa, com giro financeiro de R$ 60,317 milhões e um total de 8,1 mil negócios.

O que isso significa para a Ultrapar?

Na avaliação do Bradesco BBI, a notícia é “altamente positiva” para a Ultrapar, uma vez que a aquisição não atenderia aos melhores interesses dos acionistas, por representar um desvio de foco na alocação de capital, o que poderia impactar os dividendos com o aumento de alavancagem.

Isso levaria, segundo o banco de investimentos, o mercado a precificar um desconto de holding para a Ultrapar.

“Embora a Rumo esteja totalmente alinhada ao objetivo estratégico da empresa de ganhar exposição ao agronegócio, especialmente por meio de infraestrutura, este seria um negócio de R$ 2,5 a 7,5 bilhões, dependendo de a Ultrapar buscar uma participação minoritária de 10% ou visar a aquisição integral da participação de 30% da Cosan”, considera o BBI.

Para o banco de investimentos, com a transação fora da mesa, o foco do mercado deve se voltar para a melhora dos fundamentos do setor de distribuição de combustíveis, enquanto a proposta de reforma da regulação de GLP no país deve permanecer como o principal ponto de discussão sobre riscos da Ultrapar.

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“Ainda assim, acreditamos que o setor apresenta um valuation razoável em um momento de forte dinâmica de resultados”, complementa o BBI.

Rumo perde com a desistência?

Já no caso da Rumo, o Bradesco BBI considera que a retirada do Grupo Ultra reduz modestamente o universo de potenciais parceiros estratégicos para o grupo controlador.

“Dito isso, o desenvolvimento reportado não altera necessariamente a justificativa estratégica de uma transação e pode simplesmente refletir considerações de avaliação ou a continuação das discussões com outras potenciais contrapartes”, afirma, acrescentando que, de acordo com o reportado pela mídia, haveri oito potenciais interessados na compra.

Para o BBI, dependendo do perfil do comprador, seriam esperados resultados diferentes em termos de avaliação, tamanho da participação e governança. Investidores financeiros ou estratégicos poderiam inicialmente buscar uma participação minoritária abaixo do limite da poison pill, diz.

“Observamos que, dependendo da estrutura da transação, um comprador pode aderir ao acordo dos acionistas sem ativar a poison pill”, complementa.

O Bradesco BBI mantém a recomendação de compra para RAIL3, com preço-alvo de R$ 22, o que implica um potencial de valorização de mais de 60% em relação ao fechamento anterior (26).